20251124-东方金诚-海外宏观周报_美联储降息预期升温_日本经济再现负增长_10页_3mb

海外宏观周报总结（2025.11.17-2025.11.23）

一、主要事件与数据

1. 美联储降息预期变化

   • 10月FOMC会议纪要显示，12月降息存在较大分歧，预计概率从11月19日的39.6%降至60.4%。
   • 11月20日公布的9月非农就业数据超预期，构成降息阻力。
   • 11月21日，纽约联储主席威廉姆斯等官员释放降息信号，12月降息概率回升至约70%。

2. 日本经济负增长

   • 三季度GDP季调环比折年率收缩1.8%，为六个季度首次萎缩。
   • 日本内阁11月21日批准最大规模经济刺激计划（21.3万亿日元），引发市场对财政恶化担忧，日元汇率和股市下跌，国债收益率攀升至历史高位。

3. 全球市场表现

   • 主要股市：上证指数跌幅3.90%，日经225跌幅3.48%，恒生指数跌幅5.09%。
   • 债市：美国10年期国债收益率下行8个基点至4.06%；日本和英国国债收益率因财政刺激和通胀预期上行。
   • 商品市场：WTI原油跌幅3.51%，铜价持平，黄金和白银价格波动较大。

二、政策动向

1. 美联储内部意见分歧

   • 会议纪要显示多数委员认为应维持利率不变，对12月降息态度谨慎。

2. 日本央行加息预期

   • 日本央行委员小枝淳子表示需推进利率正常化，12月可能成为加息关键窗口期。

3. 美国AI战略

   • 特朗普拟推出“创世使命”计划，促进美国AI发展，涉及公私合作。

三、风险提示

• 美联储降息预期反复波动，影响美债利率走势。
• 日本财政刺激计划可能加剧债务压力，引发市场避险情绪升温。
• 全球经济复苏分化，需关注通胀和利率数据变动对资产价格的影响。