20160602-华创证券-机械设备：氢能产业链深度研究：氢能，终极能源之路_43页_3mb

氢能产业链深度研究总结

核心内容概述

氢能被视为未来能源的终极解决方案，因其储量大、污染小、效率高、能量密度高、可持续发展等优势，有望取代传统能源。氢能产业链包括上游制氢、中游储氢和下游应用三个环节，每个环节均面临不同的技术挑战和市场机遇。随着技术进步和政策支持，氢能市场空间有望达到4万亿美元。

主要观点

1. 氢能的优势与市场潜力

• 氢是宇宙中最丰富的元素，可从水提取，反应后生成水，实现可循环零污染。
• 氢气热值为142KJ/g，是石油的3倍、煤炭的4.5倍，具有高能量密度和轻量化特性。
• 氢能可实现能源结构的标准化，未来电和氢将成为能源结构的两大支柱。

2. 上游制氢技术

• 制氢技术主要有热化学重整、电解水和光解水三种。
• 现阶段以化石燃料热化学重整为主，但不可持续、不环保。
• 电解水制氢技术成熟，但成本高，主要受电价影响。
• 光解水技术理想但尚未成熟，效率低，需技术突破。

3. 中游储氢技术

• 储氢技术包括低温液态、高压气态和储氢材料储氢。
• 低温液态储氢不经济，高压气态储氢是目前主流，但体积比容量低。
• 化学储氢技术具有高比容量、安全性好、成本低的优势，是未来发展的关键。

4. 下游应用领域

• 氢能应用主要集中在叉车、固定式和便携式领域。
• 固定式领域发展稳定，交通领域潜力巨大，预计汽车市场将带来1万5千亿美元的市场空间。
• 无人机应用是未来增长点，氢燃料电池具有轻量和高续航特性。

5. 推荐关注的公司

• 三环集团：固体氧化物燃料电池隔膜板的主要供应商。
• 富瑞特装：全球首家突破储氢材料技术的企业。
• 长城电工：控股中国燃料电池领域规模最大的企业新源动力9%的股权。

行业评级推荐

• 氢能正处于产业化前夕，市场空间广阔。
• 政策支持是氢能发展的关键驱动力，各国纷纷出台扶持政策。
• 技术进步和成本下降将推动氢能产业快速发展。

氢能发展背景与趋势

一、能源短缺与环境恶化

• 传统石化能源储量有限，煤炭、石油和天然气的可使用年限分别为113年、55年和53年。
• 燃烧石化能源造成大量碳排放，对环境造成严重破坏。
• 可持续清洁能源的开发是解决能源和环境问题的唯一方案。

二、氢能的前景

• 氢能发展已有数百年历史，近年来随着燃料电池技术的发展，氢能进入高速发展阶段。
• 氢气的生产和使用形成闭环，实现可持续发展。
• 氢能有望成为未来能源社会的核心组成部分。

氢能产业链分析

1. 制氢环节

• 热化学重整：目前主流，但不可持续。
• 电解水：高效、低碳、可持续，成本高但有望随电价下降而降低。
• 光解水：理想技术，但效率低，需技术突破。

2. 储氢环节

• 低温液态储氢：不经济，仅适用于航天航空。
• 高压气态储氢：技术成熟，但体积比容量低。
• 化学储氢：比容量高、安全性好、成本低，最具发展潜力。

3. 应用环节

• 固定式应用：如通信基站备用电源、热电联产系统等，市场增长迅速。
• 交通领域：燃料电池车发展迅速，预计市场空间巨大。
• 便携式应用：燃料电池在军用领域具有显著优势，有望成为突破口。

政策支持与市场前景

• 各国政策支持氢能发展，如日本、欧盟、美国、韩国等。
• 氢能市场空间巨大，预计达到4万亿美元。
• 政策推动氢能基础设施建设，如加氢站、储氢材料研发等。

技术发展与成本趋势

• 电解水制氢成本主要受电价影响，未来有望下降。
• 储氢材料技术是突破氢能产业链瓶颈的关键。
• 燃料电池技术是氢能应用的核心，效率高、寿命长、环境友好。

结论

氢能作为未来能源的终极解决方案，具有巨大的市场潜力和发展前景。随着技术进步和政策支持，氢能产业链将逐步完善，电解水制氢将成为主流，化学储氢技术将带来产业突破，燃料电池技术将在交通和便携式领域发挥重要作用。未来5-10年，氢能有望实现商业化和产业化，市场空间将直逼4万亿美元。