20151116-兴业证券-晨会纪要_31页_1mb

文档内容总结

一、核心内容概览

本文档是2015年11月13日至16日期间，兴业证券发布的多行业投资观点及市场策略分析。内容涵盖A股市场交易策略、宏观信用研究、金融工程择时与策略、中小盘及新三板市场分析、化工、交通运输、TMT、医药、农林牧渔、旅游餐饮、钢铁、电力等行业观点，旨在为投资者提供市场判断、行业动态及投资建议。

二、主要观点与关键信息

1. 策略观点

• 震荡蓄势：A股市场在震荡中蓄势，为延续中级行情做准备。市场情绪后知后觉，但资金与筹码的相对均衡将导致“逼空”行情难以持续。
• 投资策略：
  • 加强交易做波段，关注中小成长股和主题投资。
  • 优选成长股，尤其是先进制造业、现代服务业、互联网等领域的细分行业。
  • 传统产业的交易型机会，如国企改革受益板块、券商、保险、高铁、电力等。
  • 消费型绩优股攻守兼备，适合踏空投资者。
  • 稳定高股息率的大盘权重股适合机构投资者进行大类资产配置。
• 市场情绪与风险：市场情绪谨慎，贴水略有收窄，建议关注RV量化选股策略。

2. 宏观观点

• 信用风险高发期：信用债一级市场发行规模下滑，城投和中票收益率全线上行。
• 信用风险定价：需关注行业风险（如产能过剩）、区域风险（如经济下行期冲击）和公司治理风险（如控股权之争）。
• 发债人3季报：收入、净利润进入负增长区间，但投资收益贡献提升，行业风险上升。

3. 金融工程观点

• 量化择时：沪深300指数先扬后抑，整体下跌1.24%，短期市场偏弱。
• 期权市场：认购认沽期权隐含波动率价差收窄，市场情绪逐渐回暖。
• CTA策略：多项式策略亏损4.45%，胜率和盈亏比偏低。
• 期指市场：IF和IH贴水扩大，IC贴水收窄，期现反向套利单笔收益下降，但年化收益可观。

4. 中小盘观点

• 市场趋势：两融降杠杆未改变市场中长期趋势，短期震荡不改成长股强势。
• 行业表现：金融服务、采掘、电子等板块涨幅较大；商业贸易、食品饮料、交通运输等板块承压。
• 新三板市场：周成交额六连增，挂牌企业突破4000家，市场信心恢复，建议关注优质三板公司。

5. 化工行业观点

• 行业态势：传统旺季后期，需求增长有限，化工品价格整体偏弱。
• 重点公司：
  • 稳健型组合：万华化学、金发科技、诺普信、扬农化工、联化科技、金正大、史丹利、新洋丰、海利得、国瓷材料、中国巨石、日科化学。
  • 进取型组合：诺普信、金正大、史丹利、金发科技、联化科技、康达新材。
• 行业动态：国际油价下跌，碳酸锂、聚合MDI价格继续上涨；建议关注新能源汽车产业链及新材料业务。

6. 交通运输行业观点

• 巴黎事件影响：对国际航线短期冲击巨大，中国国航、东航、南航、海航等受波及。
• 行业展望：
  • 重点关注航空股的业绩弹性，如吉祥航空、春秋航空、上海机场等。
  • 建议关注铁路改革、港口集群整合等主题。
• 物流行业：车货匹配行业存在瓶颈，建议关注传化股份等整合型物流企业。

7. TMT行业观点

• 电子行业：苹果砍单导致业绩波动，建议适当下调预期；推荐大族激光、阳光照明等公司。
• 传媒行业：上交所新兴板或于明年推出，推荐IP娱乐、数字营销、教育板块，如天龙集团、明家科技、视觉中国等。
• 行业动态：生物制药、互联网和数据研究为美股热点概念。

8. 医药行业观点

• 行业趋势：震荡中精选优质个股布局明年，关注结构性机会。
• 推荐组合：京新药业、通化东宝、尚荣医疗、恒瑞医药等。
• 投资策略：均衡配置价值与新兴成长股，关注医疗养老、创新药等主题。

9. 农林牧渔行业观点

• 母猪存栏下降：10月母猪存栏环比下降0.1%，生猪存栏缓增，显示行业去产能仍在进行。
• 猪价上涨信号：仔猪价格止跌回升，预计猪价将在冬季行情中上涨。
• 投资建议：建议买入养殖股，推荐温氏股份、牧原股份、正邦科技等。

10. 旅游餐饮行业观点

• 恐怖袭击影响：欧洲恐怖袭击对出境游造成短期冲击，但影响有限，预计在2个月内恢复。
• 旅游企业布局：凯撒旅游和众信旅游的欧洲游业务占比高，建议关注其短期波动。
• 投资者情绪：市场情绪不持续悲观，相关标的波动控制在10%以内。

11. 钢铁行业观点

• 风险偏好下行：金属价格承压，但碳酸锂、稀土板块表现强势。
• 投资建议：
  • 关注价格弹性高的品种，如锌、钨、稀土等。
  • 碳酸锂产业链前景良好，推荐天齐锂业、赣锋锂业。
  • 稀土行业受政策支持，建议关注厦门钨业、广晟有色、五矿稀土等。
• 黄金机会：巴黎遇袭后，黄金作为避险资产受到关注。

12. 电力行业观点

• 碳排放行情启动：环保行业迎来结构性机会，建议尽早布局。
• 推荐组合：
  • 碳排放主题：置信电气、凯迪生态、金城股份、神雾环保。
  • 再生资源行业：ST秦岭、宝馨科技、金城股份、格林美等。
• ST秦岭分析：公司为再生资源回收龙头，复牌后估值合理，具备较强增长潜力。

三、行业趋势与主题机会

• 成长股与主题投资：成长股仍是行情热点，建议优选新兴行业如新能源汽车、虚拟现实、智能制造等。
• 风险偏好下降：受美联储加息预期和巴黎事件影响，市场情绪谨慎，建议关注稳健型资产如高股息率股票和黄金。
• 政策驱动：国企改革、碳排放、金融去杠杆等政策对市场产生深远影响，相关板块具备配置价值。
• 市场情绪与波动：短期震荡调整，但市场整体看涨预期仍存，建议逢低布局。

四、风险提示

• 政策风险：如IPO重启、美联储加息、医改政策等。
• 市场风险：如信用风险、业绩不达预期、国际油价波动等。
• 行业风险：如新能源汽车需求不及预期、传统行业产能过剩、疫情等。
• 公司治理风险：如大股东掏空、控股权之争等。