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2025年5月16日纯碱周报分析总结
本报告由东亚期货研究员岳晋琛及交易咨询Z0017963撰写，审核人为唐韵Z0002422。

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基本面要点

1. 供给：

   • 本周纯碱综合产能利用率80.27%，环比下降7.47%；氨碱产能利用率82.27%，环比跌12.5%；联产产能利用率74.23%，环比跌10.89%。
   • 14家年产能百万吨及以上企业产能利用率78.81%，环比降8.89%。
   • 纯碱产量6777万吨，环比降631万吨（8.52%）。轻质碱产量3078万吨，环比跌251万吨；重质碱产量3699万吨，环比跌380万吨。

2. 需求：

   • 截至本周四，国内纯碱出货量6670万吨，环比降628万吨；整体出货率98.42%，环比提升2.35个百分点。
   • 出口情绪有所增强，但整体需求波动较小。

3. 库存：

   • 国内厂家总库存17120万吨，环比增107万吨（0.63%）。轻质碱库存8287万吨，环比微降0.04万吨；重质碱库存8833万吨，环比增111万吨。
   • 库存维持高位，对价格形成压力。

4. 价格：

   • 华北地区轻质碱1400元/吨，重质碱1500元/吨，现货价格稳定。
   • 期货基差方面：5-9月差收窄，9-1月差波动，1-5月差维持负值，显示远期合约贴水。

5. 利润：

   • 联碱法纯碱理论利润28750元/吨，环比增1250元/吨；氨碱法利润6540元/吨，环比微涨15元/吨。
   • 成本端支撑利润回升，但库存高位抑制价格上行空间。

市场影响因素

• 利多：下游开工率稳定，刚需补库；检修增加导致供应预期下降。
• 利空：库存高位震荡，厂家利润回升缓慢；成本上涨对价格支撑有限。

关键数据对比

• 供应端：产能利用率持续下滑，产量显著减少，反映企业减产趋势。
• 需求端：出口量上升但整体需求未明显回暖，市场仍依赖刚需支撑。
• 库存端：重质碱库存增长压力较大，轻质碱库存小幅回调整体库存压力未缓解。

趋势研判
短期纯碱市场维持弱震荡格局，供应收缩与需求温和增长形成博弈，库存高位可能限制价格反弹空间。需关注后续检修政策及出口政策变化对供需的影响。

其他信息
文中包含大量图表数据（如周度开工率、产量、库存、价格走势、利润对比等），需结合具体时间节点分析市场动态。服务信息显示东亚期货提供风险管理、研究分析及交易咨询服务，联系方式已标注。