20240608-新湖期货-新湖能化纯苯-苯乙烯产业链周报_18页_7mb

新湖能化纯苯-苯乙烯产业链周报总结

核心内容概览

本周新湖能化发布的纯苯-苯乙烯产业链周报主要分析了纯苯与苯乙烯的供需情况、价格走势、利润变化及市场预期。报告指出，尽管本周纯苯和苯乙烯的开工率有所提升，但整体供需仍处于紧平衡状态，库存维持低位，价格面临一定调整压力。

纯苯周度分析

主要矛盾梳理

• 开工率：本周石油苯开工率为70.64%，与上周持平。加氢苯开工率有所提升。
• 供应情况：国内总供应变化不大，进口维持偏低水平。
• 库存情况：港口库存为5.75万吨，处于极低位置，实际货源仍偏紧。
• 估值变化：纯苯相对估值未进一步走高，高位小幅回落，存在调整空间。

市场观点

• 短期调整：后续检修装置陆续回归，供应总量将增长，货源紧张有望缓解，纯苯估值和价格面临一定调整压力。
• 中长期展望：基于周期性供需错配逻辑，仍看好纯苯中长期价格及估值表现。

苯乙烯周度分析

主要矛盾梳理

• 开工率：本周苯乙烯开工率为71.22%，小幅提升，但利润压缩至极值，计划外检修或增加。
• 库存情况：厂库为14.46万吨，港口库存在8.63万吨，总库存维持低位。
• 利润价差：苯乙烯非一体化利润为-1042元/吨，PO/SM生产利润为-2382元/吨，估值被动压缩。
• 进口利润：外盘高检修影响国内进口，货源收紧。

市场观点

• 短期支撑：低估值、低库存和高基差表明价格短期有较强支撑，继续下跌空间或不大。
• 关注因素：后续需关注原料走势和市场情绪变化。

产业链数据梳理

纯苯产业链

• 新增产能：
  • 石油苯：2024年新增产能合计170万吨，有效产能53万吨。
  • 加氢苯：2024年新增产能合计60万吨，有效产能28万吨。
• 供应情况：2024年纯苯总供应为2801万吨，累计同比5.9%。
• 需求情况：2024年下游折纯苯需求为2884万吨，累计同比11.6%。
• 供需差：2024年供需差为-83万吨。

苯乙烯产业链

• 新增产能：
  • 苯乙烯：2024年新增产能合计163万吨，有效产能51万吨。
  • 下游产能：
    • ABS：新增产能146万吨。
    • EPS：新增产能52万吨。
    • PS：新增产能70万吨。
• 供应情况：2024年苯乙烯总供应为1611万吨，累计同比-0.2%。
• 需求情况：2024年下游折苯乙烯需求为1222万吨，累计同比3.8%。
• 供需差：2024年供需差为6万吨。

下游产能与开工情况

• 下游开工：下游装置提负偏多，加权开工小幅提振。
• 产量数据：5月ABS、EPS、PS实际产量分别为48.89万吨、37.25万吨、40.52万吨，折合苯乙烯需求108.17万吨。
• 库存去化：下游库存以去化为主，压力不大。

市场趋势与展望

• 纯苯：短期估值和价格面临调整压力，但中长期仍看好。
• 苯乙烯：短期价格有支撑，需关注原料走势和市场情绪变化。
• 进口情况：外盘检修影响国内进口，货源收紧。
• 新增产能：2024年上下游新增产能放缓，实际产能有效增量明显下滑。

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撰写与审核信息

• 撰写人：姚学雯
• 从业资格号：F03116586
• 投资咨询号：Z0019439
• 审核人：施潇涵

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