20260223-华泰期货-纯苯苯乙烯周报_伊朗局势推升油价_关注对纯苯系成本支撑_16页_3mb

伊朗局势推升油价，关注对纯苯系成本支撑

核心内容

本报告主要分析了伊朗局势对油价的影响，以及该局势如何进一步推升纯苯及苯乙烯的成本，进而对相关产业链产生支撑作用。同时，报告涵盖了纯苯与苯乙烯的市场供需情况、库存变化、下游需求表现，并提出了跨品种交易策略和潜在风险因素。

主要观点

1. 原油价格受地缘政治影响

• 美国福特号航母进入地中海，中东局势紧张，哈梅内伊成为美国打击目标，引发市场对伊朗局势的担忧，导致油价上涨。
• 油价上涨直接推升纯苯及苯乙烯的成本，对相关产业链形成成本支撑。

2. 苯乙烯市场动态

• 国内苯乙烯开工率逐步回升，其中华东开工率 $72.65% (+2.57%)$，山东开工率 $58.94% (-3.70%)$，华南开工率 $85.51% (+0.00%)$。
• 苯乙烯港口库存节前未兑现季节性累库，华东港口库存 $96200$ 吨（-12400），华南港口库存 $96200$ 吨（-12400）。
• 苯乙烯工厂库存略有上升，华东工厂库存 $160860$ 吨（+3055）。
• 下游需求表现分化：
  • EPS开工率 $48.02% (-8.22%)$，库存 $35200$ 吨（+3700）。
  • PS开工率 $54.00% (-1.20%)$，库存 $74711$ 吨（-325）。
  • ABS开工率 $68.90% (+4.50%)$，库存 $198000$ 吨（+6000）。
  • UPR开工率 $20.00% (-18.00%)$。
  • 丁苯橡胶开工率 $80.91% (-2.07%)$，库存 $19000$ 吨（-400）。
• 市场担忧苯乙烯生产利润压缩，可能引发供应超预期回归。

3. 纯苯市场动态

• 纯苯开工率 $79.52% (+0.90%)$，加氢苯开工率 $58.07% (+1.60%)$。
• 华东港口库存 $29.70$ 万吨（-0.80），进口到港量底部回升，后续发往中国压力仍存。
• 纯苯下游需求表现：
  • 己内酰胺开工率 $74.10% (+0.94%)$，库存 $2.35$ 万吨（-0.12）。
  • 酚酮开工率 $89.00% (+3.00%)$，苯酚、苯胺、己二酸开工率均处于偏高位。
  • PC开工率 $84.12% (-2.05%)$，环氧树脂开工率 $45.16% (-1.36%)$。

4. 跨品种交易策略

• 策略建议：空EB2604，多BZ2603，反映对苯乙烯与纯苯期货合约的相对走势判断。

5. 潜在风险因素

• 苯乙烯装置恢复进度。
• 伊朗局势动向。
• 俄乌局势动向。

关键信息

供应方面

• 苯乙烯：国内开工率逐步回升，华东地区恢复较快，山东恢复较慢。
• 纯苯：开工率快速回升，港口库存下降，进口到港量底部回升。

库存方面

• 苯乙烯：华东港口库存下降，工厂库存上升，但整体库存未出现季节性累库。
• 纯苯：华东港口库存下降，但整体库存仍偏高。

下游需求方面

• EPS：开工率下降，库存季节性回升。
• PS：开工率偏低，但库存压力不大。
• ABS：开工率回升，库存增加。
• UPR：开工率处于低位。
• 丁苯橡胶：开工率下降，库存减少。
• 纯苯下游：己内酰胺、酚酮、苯胺等开工率保持高位，己二酸开工率略有下降。

产业链联动

• CPL产业链：己内酰胺开工率上升，库存下降。
• PA6产业链：开工率下降，库存天数减少。
• 锦纶长丝：开工率下降，库存天数略有上升。
• 苯胺产业链：苯胺开工率小幅上升，聚合MDI、纯MDI开工率维持高位。

总结

本报告综合分析了伊朗局势对油价的推升，以及由此引发的纯苯与苯乙烯成本支撑。苯乙烯市场在供应逐步回升的同时，下游需求表现分化，部分产品库存压力缓解，但整体仍存在不确定性。纯苯市场则呈现开工率回升、港口库存下降的趋势，但下游需求仍保持高位。报告建议关注苯乙烯与纯苯的跨品种交易机会，同时警惕地缘政治风险对市场的影响。