20251117-中原证券-基础化工行业月报_行业反内卷整治继续深入_关注相关受益行业_22页_1mb

基础化工行业月报摘要

市场回顾

中信基础化工行业指数在2025年10月上涨0.75%，排名30中信一级行业第18位，略优于沪深300指数，跑赢它0.75个百分点。2024年全年上涨28.58%，排名升至第9位。子行业中，钾肥、无机盐和轮胎表现突出，涨幅分别达11.27%、7.83%和6.51%，而碳纤维、锦纶和橡胶助剂跌幅较大。个股方面，利通科技等五家公司涨幅超56%，聚合材料等五家公司跌幅超20%。

产品价格跟踪

2025年10月，化工品价格整体延续下跌趋势，尽管国际油价有所下跌。涨幅居前的产品包括钴酸锂、硫磺和硫酸等，分别上涨至35.98%；跌幅最大的是制冷剂R22和丁二烯，跌幅逾46%。价格跟踪显示，多个基础化工产品如乙烯、丙烯、聚乙烯等价格波动，但总体呈下行态势。

行业投资建议

中原证券维持基础化工行业“同步大市”投资评级，建议关注需求改善的相关子行业。投资策略聚焦两个维度：一是供给端弹性大的行业，如涤纶长丝、有机硅、氨纶，这些领域受反内卷整治影响大；二是具有资源属性的钾肥和磷肥板块，以捕捉稳增长周期机会。政策背景包括深化反内卷整治，推动行业供需优化，预期未来竞争格局有望改善，提升盈利弹性。

风险提示

主要风险包括原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧及下游需求下滑，投资者需警惕短期价格波动和政策不确定性。同时，欧盟减排目标和国际碳市场变化可能影响全球化工产业链。