20220928-天风证券-家用电器22W39周度研究_如何看待车载投影发展前景_15页_1mb

家用电器行业周度研究报告总结

核心内容

本周研究报告聚焦于车载投影技术的发展前景，同时对家电板块的市场表现、资金流向、原材料价格走势及行业数据进行了分析，并提供了投资建议。

车载投影发展前景

技术路径

• C-HUD：通过独立镜面显示信息，功能有限但成本较低。
• W-HUD：利用前挡风玻璃显示信息，显示效果更一体化，但成本较高。
• AR-HUD：在W-HUD基础上结合AR技术，实现虚实结合，可展示更多信息，结合ADAS功能提高驾驶安全性，但成本最高。

市场规模

• 2021年我国汽车前装HUD市场渗透率为 5.7%（其中AR-HUD/W-HUD/C-HUD分别为 0.3%/5.1%/0.4%）。
• 2021年市场规模为 29.6亿元，同比增长 51%。
• 预计2025年市场规模可达 317.4亿元，2021-2025年复合年增长率（CAGR）为 81%。

竞争格局

• 2021年W/AR HUD行业CR3为 71.56%，主要企业包括日本电装（39%）、华阳集团（16%）、怡利电子（16%）。
• 国内厂商份额从2020年的 15.11% 提升至2021年的 36%，国产替代趋势明显。

DLP大灯、车载投影与天窗投影

• DLP大灯：利用DMD数字微镜矩阵传递光信号，可实现地面动态投影、提高前照灯亮度和分辨率、实现驾驶员间信息交互。
• 车载投影：主要用于后排乘客娱乐观影。
• 天窗投影：利用天窗作为显示载体，满足办公、娱乐等多样化需求。

消费级投影企业布局

• 极米科技：国内消费级投影龙头，与新势力车企合作，供应内置车载幕布投影，已应用于小鹏P5等车型。
• 光峰科技：激光显示领域领先，与华为、比亚迪合作，提供车载天幕等核心器件。

家电板块走势

• 本周家电板块下跌 4.81%，跌幅较大。
• 白电：跌幅为 -5.78%，黑电：-2.58%，小家电：-2.62%。
• 涨幅前五：万和电气（+14.24%）、奥马电器（+10.58%）、ST禾盛（+6.97%）、和晶科技（+4.79%）、长虹美菱（+4.46%）。
• 跌幅前五：亿田智能（-15.63%）、依米康（-11.08%）、*ST雪莱（-10.13%）、火星人（-9.39%）、石头科技（-8.72%）。

原材料价格走势

• 铜价：2022年9月23日为 62180元/吨，较上周 -2.58%，今年累计 -10.78%。
• 铝价：2022年9月23日为 18710元/吨，较上周 +0%，今年累计 -7.7%。
• 塑料城价格指数：901.22，较上周 +0.71%，今年累计 -9.24%。
• 钢材综合价格指数：111.83，较上周 -0.74%，今年累计 -15.15%。

行业数据

• 空调：2022年7月内销同比 -8.8%，外销 -10.5%；均价同比 +8%。
• 冰箱：2022年7月内销 -0.3%，外销 -20.7%；均价 +11%。
• 洗衣机：2022年7月内销 -2.4%，外销 +14.3%；均价 +6%。
• 油烟机：2022年7月内销 -8.9%，外销 -23.7%；均价 +2%。

投资建议

1. 白电：推荐 海尔智家、格力电器、海信家电、美的集团，理由包括业绩增长、估值低、产品结构升级。
2. 小家电：推荐 飞科电器，处于强产品周期。
3. 上游零部件：推荐 盾安环境、三花智控，受益于国产替代趋势。

风险提示

• 第三方数据偏差风险；
• 疫情扩大风险；
• 房地产、汇率、原材料价格波动风险。

投资评级

公司公告与行业新闻

• 德昌股份：全资子公司获某汽车项目定点通知，预计销售金额 1.5亿元。
• 科沃斯：向激励对象预留授予股票期权与限制性股票，数量分别为 218.09万份 和 16.84万股。
• 三星与台积电：计划在美国建立新晶圆厂，以获取《芯片法案》资金支持。
• 海信U8H：推出ULED X技术平台，提升画质、音响、设计与体验，解决光线复杂、广视场角等用户痛点。

总结

本周家电板块受市场情绪及外需担忧影响，整体表现疲软。但白电仍具备业绩增长和估值优势，推荐关注。同时，车载投影市场正快速增长，AR-HUD作为高潜力方向，未来有望成为消费级投影企业的新增长点。原材料价格总体呈下降趋势，对家电企业成本控制有利。