20230121-国信证券-近期高层对房地产行业的表态点评_支持态度愈发明确_需求端政策仍是关键_6页_387kb

房地产行业近期政策分析与投资建议总结

核心内容

近期，高层对房地产行业的支持态度愈发明确，强调其作为国民经济支柱产业的地位，并提出多项政策以稳定市场预期、防范风险、促进房地产市场平稳健康发展。

主要观点

1. 高层对房地产行业的重视

• 刘鹤表态：明确指出房地产是国民经济的支柱产业，相关贷款占银行信贷比重接近40%，相关收入占地方综合财力50%，居民资产占比60%。
• 住建部与发改委：强调房地产风险的化解，提出“抓两头、带中间”、“慢撒气”策略，优先支持优质房企，依法依规处理出险房企。
• 投资趋势：认为房地产行业仍有足够需求支撑，未来有望趋势性回暖。

2. 融资端政策基本到位

• 政策已基本覆盖房企融资需求，包括信贷、债券、股权融资支持。
• 但融资端政策只能暂时缓解资金紧张问题，不能彻底解决问题。
• 2022年房企到位资金同比下降26%，销售回款占比达49%，显示房企对销售的严重依赖。

3. 需求端政策仍具宽松空间

• 高层提出放松过热时期的调控措施，扩大有效需求。
• 限购限贷政策在一二线城市仍有较大宽松余地，预计节后会有更多城市优化购房政策。
• 2022年房地产销售严重下滑，受疫情、收入信心不足、房价上涨预期趋弱、期房交付担忧等因素影响。

4. 投资建议

• 投资评级：超配（维持评级）
• 推荐主线：
  • ①久经考验的优质房企
  • ②接近“上岸”的困境反转型标的
  • ③受地产拖累的物业板块
• 核心推荐：保利发展、万科A、金地集团、招商积余

关键信息

• 房地产开发投资：2022年同比下降10%，回落至2019年水平。
• 房屋新开工面积：同比下降39%，创近十年新低。
• 房屋竣工面积：同比下降15%，也创近十年新低。
• 商品房销售金额：同比下降27%，回落至2017年水平。
• 商品房销售面积：同比下降24%，回落至2015年水平。
• 商品房销售均价：同比下降3%，为近十年首次为负。
• 二手房价格：2022年70城二手住宅销售价格同比下跌。

风险提示

1. 后续政策落地不及预期；
2. 疫情等因素导致行业基本面超预期下行；
3. 房企信用风险事件超预期冲击。

相关研究报告

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• 《统计局12月房地产数据点评-销售表现羸弱，竣工显著修复》 ——2023-01-17
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投资评级说明

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