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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

本晨报总结了2022年4月20日国内主要商品期货的市场表现与基本面分析，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等品种的走势分析及投资建议。

主要观点与策略

黄金 & 白银

• 趋势强度：0（弱）
• 观点：金银价格继续下行，主要受能源价格影响。黄金仍受通胀预期支撑，预计高位震荡；白银或在二季度末寻求更强上涨空间。
• 建议：关注全球通胀预期及地缘政治风险。

铜

• 趋势强度：0（弱）
• 观点：现货升水偏高限制价格回落。国内疫情对下游需求造成压制，而海外供应紧张支撑价格。
• 建议：谨慎追高，关注国内终端消费恢复及俄乌局势。

铝

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：铝价高位震荡，受疫情后需求释放及海外缺货支撑。国内社库出库增加提振市场情绪。
• 建议：关注上海复工后的疫情演变、俄乌局势及美联储加息节奏。

锌

• 趋势强度：0（弱）
• 观点：锌价震荡上行，海外库存下降及高升水支撑上涨。国内疫情冲击下游需求。
• 建议：短期谨慎追高，中期关注疫情缓解后的消费反弹及出口预期。

铅

• 趋势强度：0（弱）
• 观点：多空交织，价格窄幅震荡。疫情影响原料供应，下游需求疲软。
• 建议：关注疫情缓解后的原料供应恢复及需求变化。

镍 & 不锈钢

• 趋势强度：0（弱）
• 观点：镍价受进口利润倒挂及库存低位支撑，不锈钢价格锚定镍价走势。
• 建议：关注欧洲电力价格及国内疫情对需求的影响。

锡

• 趋势强度：0（弱）
• 观点：锡价继续震荡上行，供应端影响有限，但需求端存在不确定性。
• 建议：关注供应增加与需求预期变化，短期逢低多。

铁矿石

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：铁矿石受产量平控政策支撑，港口库存下降，但终端需求受疫情影响。
• 建议：偏强震荡，关注政策执行及疫情对需求的冲击。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：螺纹钢与热轧卷板价格偏强震荡，受政策利好及华东地区需求影响。
• 建议：关注疫情缓解及政策执行力度。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：受粗钢平控政策影响，供需矛盾显现，价格偏弱运行。
• 建议：短期偏弱，关注政策影响及后续需求变化。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（弱）
• 观点：受政策影响，价格跌后企稳，但供应受限与需求压制导致价格承压。
• 建议：短期震荡，关注政策对复产节奏的影响。

动力煤

• 趋势强度：0（弱）
• 观点：供需双弱，价格区间震荡，成交量低迷。
• 建议：关注疫情对煤矿出货及电厂需求的影响。

玻璃

• 趋势强度：0（弱）
• 观点：短期反弹，但中期处于震荡市，需求端疲软。
• 建议：关注需求变化及价格波动。

橡胶

• 趋势强度：0（弱）
• 观点：震荡偏弱，受需求疲软及库存增加影响。
• 建议：关注库存变化及需求复苏情况。

沥青

• 趋势强度：0（弱）
• 观点：成本支撑削弱，短线或继续回调。
• 建议：关注成本变化及需求预期。

LLDPE & PP

• 趋势强度：0（弱）
• 观点：反弹面临终结，中期仍偏弱震荡。
• 建议：关注需求变化及库存情况。

纸浆

• 趋势强度：0（弱）
• 观点：高位震荡，受供应与需求影响。
• 建议：关注供应增长及需求变化。

甲醇 & 尿素

• 趋势强度：0（弱）
• 观点：短期不追高，中期仍偏弱。
• 建议：关注供需变化及价格走势。

苯乙烯

• 趋势强度：0（弱）
• 观点：逢高空，价格承压。
• 建议：关注库存变化及需求情况。

纯碱

• 趋势强度：0（弱）
• 观点：短期不追高，中期看涨。
• 建议：关注需求释放及政策影响。

LPG & 短纤 & PVC

• 趋势强度：0（弱）
• 观点：LPG短期回调，短纤多单减仓，PVC震荡下跌。
• 建议：关注供需变化及市场情绪。

燃料油 & 低硫燃料油

• 趋势强度：0（弱）
• 观点：跟随油价回调，需求疲软。
• 建议：关注原油价格及需求变化。

棕榈油 & 豆油 & 豆粕 & 豆一 & 玉米 & 白糖 & 棉花 & 鸡蛋 & 生猪

• 趋势强度：0（弱）
• 观点：棕榈油等待供应增长，豆油关注压榨量，豆粕或高位震荡，玉米受外盘带动，白糖建议止盈，棉花跟随外盘回落，鸡蛋关注原料涨势，生猪延续涨势。
• 建议：根据各自基本面及市场情绪调整策略。

关键信息总结

宏观环境

• 中国一季度GDP同比增长4.8%，3月工业增加值增长5%，社会消费品零售总额下降3.5%。
• 美联储鹰派官员表示不排除加息75个基点的可能，经济衰退说法为时过早。
• IMF大幅下调全球经济增长预期，预计通胀更持久。

行业动态

• 铜：秘鲁Las Bambas铜矿因抗议暂停运营，国内冶炼厂检修增加。
• 铝：国内铝土矿进口增加，海外库存下降，国内社库出库增加。
• 锌：海外库存下降，国内疫情冲击下游需求。
• 铁矿石：港口库存下降，但终端需求受疫情压制。
• 煤炭：焦炭与焦煤受政策影响，动力煤供需双弱。

汇率与金融数据

• 美元指数100.94，美元兑人民币6.38，欧元兑美元1.08，美元兑日元126.79，英镑兑美元1.30。

总结

整体来看，多数商品期货在4月20日呈现震荡走势，部分品种如铁矿石、螺纹钢和热轧卷板因政策利好及需求恢复呈现偏强态势，而黄金、白银、铜、锌、铅、镍、不锈钢等则受疫情影响及宏观因素压制，走势偏弱。市场情绪整体偏谨慎，建议投资者关注政策变化、疫情发展及供需基本面，合理调整仓位，避免盲目追高或抛空。