20230409-国金证券-北京君正-300223.SZ-四季度业绩承压_新品研发积蓄成长动能_4页_862kb

北京君正 (300223.SZ) 总结

核心内容

北京君正（300223.SZ）于2023年4月9日披露年报，2022年全年实现营收54.12亿元，同比增长2.61%，但归母净利润下滑14.79%至7.89亿元。四季度业绩承压，营收同比下降19.46%，归母净利润同比下滑80.23%。

主要观点

• 业绩表现：公司全年营收小幅增长，但受消费电子需求疲弱和智能视频芯片、微处理器芯片业绩承压影响，整体盈利能力下降。
• 四季度表现：Q4营收和归母净利润均出现显著下滑，扣非归母净利润同比下滑89.19%，但毛利率环比提升。
• 产品线表现：
  • 微处理器芯片：营收约1.27亿元，同比下滑35.96%。
  • IPC芯片：受安防市场景气下行和市场竞争影响，营收约6.43亿元，同比下降34.32%。
  • 存储芯片：DRAM和Flash均实现同比增长，营收近40.55亿元，汽车和工业市场保持良好需求。
  • 模拟互联芯片：收入4.79亿元，同比增长16.01%，成为成长表现最优的产品线。
• 新产品研发：公司已完成T41芯片的研发与投片，采用12nm工艺，面向AIIPC市场，具备更高的AI算力、图像处理和编解码能力，同时具有性价比优势，将与A1芯片配合，形成不同市场需求的产品梯队。

关键信息

盈利预测与估值

• 盈利预测：下调2023/2024年净利润预测至8.88/11.92亿元，新增2025年净利润预测为15.10亿元。
• EPS预测：2023年为1.84元，2024年为2.48元，2025年为3.14元。
• 评级：继续维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。

财务数据（单位：亿元）

估值指标（市价：112.98元）

风险提示

• 下游需求不及预期
• 汇率风险
• 限售股解禁
• 商誉减值风险

附录：财务摘要

损益表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

比率分析

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%~5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

历史推荐与目标价

市场相关报告评级比率分析

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