20250304-浙商证券-债市策略思考_关注攻守兼备的5Y品种_8页_580kb

债券市场近期受到经济增长预期强化的影响，多项经济指标如2月PMI超预期重回扩张区间，表明经济修复增强，对长债及超长债形成压制，市场估价约125BP。同时，财政预期有所缓和，财政部文件指出财政赤字空间存在，减少宽财政冲击，对债市偏利多。两会临近，稳增长政策存在超预期或常规两种情形：若政策超预期，债市可能急跌曲线熊陡；若政策常规，则长债和超长债受经济企稳预期压制，曲线牛陡，短期影响中性。资金面边际转松，跨月后大行净融出回升，资金利率下行，预计支撑债市短线反弹9-12个交易日。综合判断，中期债市偏逆风，建议投资者以防御为主，短期若波段交易，招纳攻守兼备的5Y债券品种，平衡风险与收益。风险包括宏观经济超预期变化或机构负反馈。