20250127-国金证券-AI周观察_AI领域投资计划引发关注_HBM景气度高_9页_1mb

报告总结

1. 苹果财报亮点
   苹果将于1月30日公布2025财年第一季度财报。2024年第三季度（FY24Q4），苹果营收达949亿美元，同比增长6%，创历史新高。iPhone收入创纪录，服务收入增长12%，Mac和iPad也表现良好；但可穿戴设备收入同比下降3%。预计FY25Q1营收将实现低至中单位数增长，服务收入保持两位数增长，毛利率维持在46%-47%。

2. AI领域投资热潮
   OpenAI公布“星际之门”项目，计划未来四年投资5000亿美元建设AI基础设施。Meta宣布2024年资本支出600-650亿美元，相比2023年增长显著，但AI短期内尚未直接贡献收入。国内AI企业如DeepSeek和Kimi已发布新型AI模型，探索推理与多模态能力。HBM需求旺盛推动SK海力士Q4营收增长75%，营业利润率达41%。

3. 风险提示

   • 半导体制程、良率不及预期，地缘政治风险可能影响供应链；
   • 中美AI政策竞争加剧，可能限制技术发展；
   • 智能手机销量因宏观经济和产品竞争力波动。

4. 行业动态
   海外AI应用活跃度回升，国内春节假期成为AI快速启动机会；SK海力士通过HBM和eSSD产品布局巩固AI存储市场地位，未来计划持续提升技术产能。

以上总结约 496 字。