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国债期货研究报告总结：震荡延续，谨慎观望

7月27日，国债期货各期限主力合约继续下跌，短端下滑幅度逾0.4%，长端则承压减少。资金面上，隔夜shibor大幅下降11.5 bp，显示市场流动性短期趋松，但银行间质押式回购成交额下降，表明资金使用或有所谨慎，其他期限利率出现分化。

现券方面，国债收益率曲线普遍下移，但幅度有所分化；信用债收益率涨跌不一，不同期限评级品种差异明显。

宏观层面，央行央行通过7天逆回购净投放资金超过8000亿元，显示在债券供给和税期压力下进行资金支持力度加大，新政策利率维持不变，央行调节方向稳定。同时，受贸易谈判升温影响，投资者风险偏好好转，美欧美风险资产情绪略有提升，但避险情绪降温，金价对避险资产的关注度降低，油价波动不大。

技术指标显示国债期货趋势强度为0，表明市场整体偏中性，观望态度明显。

报告建议对各期限国债期货保持谨慎，建议投资者等待明确信号或央行下一步政策动向。

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