20220218-国联期货-工业品周度观察_14页_427kb

工业品周度观察总结

核心内容概述

本报告为2022年2月18日发布的工业品周度观察，涵盖铜、铝、镍、不锈钢、玻璃、PVC、橡胶、PTA&短纤、动力煤、钢市、焦炭、铁矿石等主要品种的市场表现、影响因素及未来策略分析。整体来看，市场呈现“供需双弱”、“库存高位”、“政策影响”等特征，部分品种价格已进入调整阶段，未来走势需关注库存变化、政策导向及下游需求复苏情况。

主要观点

1. 铜

• 市场表现：沪铜2204合约周上涨370元，窄幅震荡。
• 影响因素：国内累库缓慢，LME库存持续下降，PPI-CPI剪刀差高位回落，铜价可能进入筑顶阶段。
• 结论：国内铜库存低位运行，若无新利空，铜价或在3月中下旬出现拐点，存在下行压力。

2. 铝

• 市场表现：沪铝2204合约周上涨195元，走势强势。
• 影响因素：国内电解铝产能稳步回升，冬奥会结束或缓解供应端扰动，但铝价上行力度或将下降。
• 结论：供应干扰缓解，铝价上行动力减弱，预计进入震荡阶段。

3. 镍

• 市场表现：沪镍2203合约周涨幅5820元，短线偏强。
• 影响因素：低库存支撑明显，下游不锈钢和动力电池需求良好，但需警惕布林上轨压制。
• 结论：镍价短期偏强，但上涨空间有限，需关注库存变化和需求端波动。

4. 不锈钢

• 市场表现：沪不锈钢2203合约周涨幅860元，震荡偏强。
• 影响因素：原料镍价持续上涨，供应端受政策影响局部减产，需求尚未全面启动。
• 结论：不锈钢基本面相对扎实，短期或震荡偏强，长期需求增长确定性高。

5. 玻璃

• 市场表现：玻璃期货周跌幅116元，顶部结构初现。
• 影响因素：备货行情结束，下游消费未启动，库存高位运行。
• 结论：玻璃季节性反弹高点已现，调整可能持续至5月，可择机抛空。

6. PVC

• 市场表现：PVC期货周跌幅420元，反弹高点已现。
• 影响因素：成本支撑减弱，库存季节性上升，下游需求疲软。
• 结论：PVC市场进入调整阶段，预计回调持续至5月，可关注反弹抛空机会。

7. 橡胶

• 市场表现：橡胶价格先涨后跌，回到春节前水平。
• 影响因素：供应端减产，下游汽车需求走弱，库存持续上升。
• 结论：橡胶价格或偏弱震荡，14000元/吨有支撑，建议轻仓持多。

8. PTA&短纤

• 市场表现：PTA现货指数下跌，短纤现货价格也有所回落。
• 影响因素：原油价格高位震荡，PTA加工费回落，成本支撑减弱。
• 结论：供需偏弱主导价格运行，建议以反弹择机做空为主。

9. 动力煤

• 市场表现：动力煤价格跌后企稳，区间波动为主。
• 影响因素：保供政策执行，港口库存低位，需求释放缓慢。
• 结论：煤价下行驱动仍在酝酿，港口库存修复是下跌基础，逢高沽空机会待寻。

10. 钢市

• 市场表现：钢价调整，2205合约周跌幅126元。
• 影响因素：冬奥会限产持续，终端需求偏弱，库存同比偏低。
• 结论：钢市风险集中释放，需等待基建和地产需求回归，警惕地产偿债压力。

11. 焦炭

• 市场表现：焦炭价格小幅上涨，突破前低。
• 影响因素：冬奥会限产缓解，焦企亏损加剧，复产预期推动价格上行。
• 结论：焦炭短期偏强震荡，需求回升是关键，预计后市仍有支撑。

12. 铁矿石

• 市场表现：铁矿石价格向下调整，周跌幅120元。
• 影响因素：冬奥会限产持续，发运淡季，港口库存累积。
• 结论：铁矿石偏弱震荡，政策打压下供应压力显著，但需求有望改善。

关键信息汇总

研究团队信息

• 研究员：吉明、贾万敬、沈祺苇、刘志诚、李志超、蒋一星
• 研究板块：
  • 能源化工：吉明、贾万敬
  • 黑色金属：沈祺苇、刘志诚
  • 有色金属：李志超、蒋一星
• 联系方式：
  • 电话：0510-82758631
  • 邮箱：jiming@glqh.com

免责声明

• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 仅供参考，不构成操作依据。
• 报告观点不代表公司立场，使用风险自负。
• 报告版权归属国联期货，未经许可不得复制发布。