20220731-太平洋-四会富仕-300852.SZ-聚焦汽车及工控_产能扩增支撑成长_5页_1mb

报告摘要

四会富仕（股票代码：300852）是一家专注于电子元件制造的公司，尤其在汽车及工控领域表现突出。公司通过产能扩增、产品结构优化、客户结构完善等手段，持续提升盈利能力与市场竞争力。当前目标价为58.82元，较昨日收盘价39.5元有明显上涨空间。

业绩表现强劲：2022年上半年实现营业收入5.72亿元，同比增长25.30%；归母净利润9,721.30万元，同比增长16.42%。单季度数据也显示公司业绩持续增长，尤其是归母净利润环比增长79.87%，毛利率回升至27.65%，表明公司盈利能力正在恢复。
产能扩张与成本控制：公司通过募投项目四期工厂的产能爬升，逐步缓解折旧摊销压力，同时受益于原材料价格回落，毛利率有望继续提升。产能扩张为公司未来业绩增长提供了坚实支撑。
市场结构优化：公司持续深耕日系市场，与多家日系500强企业建立了稳定的合作关系。同时，积极拓展国内客户，特别是在新能源汽车领域，新增84家国内客户，包括小鹏等新能源车企及核心激光雷达供应商，显示公司在新能源市场的布局成效显著。
产品结构升级：公司从传统的车载通讯、车室内装等普通板卡，逐步向高附加值的车身控制安全系统、动力引擎控制系统、激光雷达系统等重要安全部品拓展，产品结构的优化有助于提升公司市场影响力和利润率。
盈利预测与投资评级：公司预计2022-2024年净利润分别为2.64亿、3.36亿和4.25亿，对应PE分别为15.22、11.97和9.45倍。分析师维持“买入”评级，认为公司具备持续成长动能。

指标	2021A（百万元）	2022E（百万元）	2023E（百万元）	2024E（百万元）
营业收入	1,050	1,425	1,781	2,214
净利润	184	264	336	426
毛利率	29.61%	30.85%	31.26%	32.10%
销售净利率	17.55%	18.56%	18.89%	19.25%
净利润增长率	52.90%	43.54%	27.21%	26.65%
EPS（元）	1.81	2.59	3.30	4.18
PE（X）	21.85	15.22	11.97	9.45

姓名	电话	邮箱	执业资格证书编码
王凌涛	021-58502206	wanglt@tpyzq.com	S1190519110001
沈钱	021-58502206-8008	shenqian@tpyzq.com	S1190119110024

行业评级：
- 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上；
- 中性：预计未来6个月行业回报介于市场-5%与5%之间；
- 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上；
- 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。