20220324-太平洋-四会富仕-300852.SZ-无惧原料价格波动_夯实持续成长基础_5页_805kb
报告摘要
四会富仕（300852）总结
核心内容概述
四会富仕（股票代码：300852）是一家专注于电子元件领域的公司，尤其在PCB（印刷电路板）业务方面表现突出。2021年，公司实现营业收入10.50亿元，同比增长61.44%；归母净利润1.84亿元，同比增长52.94%。尽管面临上游原材料价格上涨带来的短期成本压力，公司依然保持稳健增长，且未来2-3年具备较大的产能提升空间。
主要观点
- 成长性稳健：公司克服了2021年PCB行业的整体困难，实现了收入和利润的较高质量增长，显示出较强的抗风险能力和市场竞争力。
- 业务聚焦：公司持续聚焦工控及汽车市场，这两个领域分别贡献了60%和20%的收入，显示出明确的业务发展方向。
- 产能扩张：募投项目顺利投产，公司月产量从年初的8万平米提升至年末的10万平米以上，未来产能仍有进一步释放的潜力。
- 技术与客户拓展：公司通过与CMK等战略合作伙伴，进入汽车电子安全部品领域，同时积极拓展本土主机厂及零部件客户，如造车新势力和部分传统主机厂，增强了市场覆盖能力。
- 投资评级：证券分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大，预计2022-2024年净利润分别为2.64亿、3.36亿和4.25亿，对应PE分别为15.72、12.38和9.78倍，显示出市场对其未来业绩的乐观预期。
关键信息
股票基本信息
- 目标价：78.43元
- 昨收盘：40.75元
- 行业分类：电子元件
- 总股本/流通：102/36百万股
- 总市值/流通：4,154/1,451百万元
- 12个月最高/最低：89.99/38.40元
财务预测
| 指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万元） | 1050 | 1425 | 1781 | 2214 |
| 净利润（百万元） | 184 | 264 | 336 | 425 |
| 毛利率 | 29.61% | 30.85% | 31.26% | 32.10% |
| 销售净利率 | 17.55% | 18.54% | 18.84% | 19.19% |
| EPS（元） | 1.81 | 2.59 | 3.29 | 4.17 |
| PE（X） | 22.54 | 15.72 | 12.38 | 9.78 |
风险提示
- 市场需求波动：工控及汽车市场景气度下滑可能影响公司订单。
- 行业竞争加剧：国内PCB产能扩张可能导致竞争加剧。
- 产能爬坡不及预期：募投项目产能释放进度若不及预期，可能影响业绩增长。
投资评级说明
行业评级
- 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
- 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
- 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级
- 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上。
- 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
- 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。
证券分析师信息
-
王凌涛
- 电话：021-58502206
- 邮箱：wanglt@tpyzq.com
- 执业资格证书编码：S1190519110001
-
沈钱
- 电话：021-58502206-8008
- 邮箱：shenqian@tpyzq.com
- 执业资格证书编码：S1190119110024
销售团队信息
| 职务 | 姓名 | 手机 | 邮箱 |
|---|---|---|---|
| 全国销售总监 | 王均丽 | 13910596682 | wangjl@tpyzq.com |
| 华北销售总监 | 成小勇 | 18519233712 | chengxy@tpyzq.com |
| 华北销售 | 韦珂嘉 | 13701050353 | weikj@tpyzq.com |
| 华北销售 | 刘莹 | 15152283256 | luyingta@tpyzq.com |
| 华北销售 | 董英杰 | 15232179795 | dongy j@tpyzq.com |
| 华东销售总监 | 陈辉弥 | 13564966111 | chenhm@tpyzq.com |
| 华东销售副总监 | 梁金萍 | 15999569845 | liangjp@tpyzq.com |
| 华东销售副总监 | 秦娟娟 | 18717767929 | qinjj@tpyzq.com |
| 华东销售总助 | 杨晶 | 18616086730 | yangjinga@tpyzq.com |
| 华东销售 | 王玉琪 | 17321189545 | wangyq@tpyzq.com |
| 华东销售 | 郭瑜 | 18758280661 | guoyu@tpyzq.com |
| 华东销售 | 徐丽闵 | 17305260759 | xulm@tpyzq.com |
| 华南销售总监 | 张茜萍 | 13923766888 | zhangqp@tpyzq.com |
| 华南销售副总监 | 查方龙 | 18565481133 | zhafl@tpyzq.com |
| 华南销售 | 张卓粤 | 13554982912 | zhangzy@tpyzq.com |
| 华南销售 | 张靖雯 | 18589058561 | zhangjingwen@tpyzq.com |
| 华南销售 | 何艺雯 | 13527560506 | heyw@tpyzq.com |
| 华南销售 | 李艳文 | 13728975701 | l iyw@tpyzq.com |
研究院信息
- 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
- 投诉电话：95397
- 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
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- 公司或关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸，并可能为其提供或争取投资银行业务服务。
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