20220411-开源证券-稳健医疗-300888.SZ-公司信息更新报告_战略收购隆泰医疗_打造高端伤口敷料行业龙头_4页_700kb

稳健医疗 (300888.SZ) 总结

核心内容

稳健医疗（300888.SZ）是一家专注于医疗和消费板块的公司，近年来通过战略收购和业务拓展，持续强化其在高端伤口敷料领域的竞争力。公司于2022年4月8日宣布以7.3亿元收购浙江隆泰医疗科技股份有限公司55%的股权，进一步扩大其在医用敷料市场的份额。

主要观点

• 战略收购：收购隆泰医疗，增强公司在高端伤口敷料领域的市场地位，形成规模效应和协同效应。
• 业务增长：公司医疗板块在2021年收入约39-40亿元，同比增长159%-166%，消费板块保持较快增长。
• 市场前景：高端伤口敷料市场全球规模预计从2020年的58亿美元增长至2027年的72亿美元，国内市场潜力巨大，进口替代空间广阔。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司归母净利润分别为13.00亿元、15.71亿元、19.00亿元，对应EPS分别为3.05元、3.68元、4.45元，当前股价对应PE为19.5倍，逐步下降至13.3倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司长期成长空间广阔，投资看点不变。

关键信息

股票信息

• 当前股价：59.40元
• 一年最高最低：156.40元/59.03元
• 总市值：253.34亿元
• 流通市值：80.82亿元
• 总股本：4.26亿股
• 流通股本：1.36亿股
• 近3个月换手率：85.41%

收购信息

• 收购对象：浙江隆泰医疗科技股份有限公司
• 收购比例：55%
• 收购金额：7.3亿元
• 隆泰医疗业务：高端伤口敷料研发、生产和销售，拥有完善的国际市场销售体系，产品销往美洲、欧洲等地区。

医疗板块业务

• 收入构成：境外约40%、医院约30%、OTC药店和电商约30%
• 医院渠道增长：2021年Q1-Q3医院渠道收入预计增长20%+
• 客户数量：拥有超4000家医院客户，隆泰医疗拥有超600家
• 产品优势：医用敷料研发水平及注册证数量在国内保持领先

财务预测

财务比率

风险提示

• 渠道拓展不及预期
• 新品销售不及预期
• 行业竞争加剧

投资评级说明

• 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下

行业评级说明

• 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现
• 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平
• 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现

估值方法的局限性

• 分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得传播或使用
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议
• 投资者应自行判断，不应仅依赖投资评级做出决策

总结

稳健医疗通过收购隆泰医疗，进一步巩固其在高端伤口敷料领域的领先地位，同时保持消费板块的快速增长。公司财务状况良好，盈利预测乐观，长期成长空间广阔，投资评级维持“买入”。然而，需注意市场风险和行业竞争可能带来的不确定性。