20250808-东方金诚-7月贸易数据超预期；资金面平稳偏松_债市偏强震荡_7页_406kb

7月份贸易数据超预期及相关市场动态分析

7月份贸易数据超预期表现

根据海关总署8月7日公布的数据，2025年7月份我国以美元计价的出口额同比增长7.2%，增速较上月提升1.3个百分点；进口额同比增长4.1%，增速环比上升3.0个百分点。值得注意的是，对美出口和自美进口分别出现了较大降幅，尤其是对美出口同比下滑21.7%，环比降幅扩大5.5个百分点。此外，中国黄金储备连续9个月增持黄金，7月末黄金储备量增加6万盎司。

此外，7月份外汇储备规模为32922亿美元，环比下降0.76%，但仍连续20个月维持在3.2万亿美元以上。外储下降的主要原因是美元指数上升和全球资产价格波动所致。

国债及利率的变化

国内债市： 当前债市整体呈现震荡偏强走势。近期受公布的7月份贸易数据好于预期且股市有所上涨影响，债市在早盘承压，但在央行公开市场操作释放政策信号后，债市逐步回暖。具体表现为，DR001利率下降，总体流动性保持平稳偏松。

在现券市场方面，即使受7月贸易数据超预期和股市上涨影响，债券市场10年期国债活跃券整体呈下行趋势，收益率小幅下降，反应市场看涨情绪增强。

国外： 8月7日，除中美两国之外，各主要经济体10年期国债收益率走势分化，其中法国、意大利、西班牙2年期国债收益率普遍下降，德债基本持平，英债小幅上升。

股市与可转债走势

股票市场： A股当日涨跌不一，上证指数收涨0.16%，而深证成指和创业板指则出现下跌。成交额保持活跃，共计成交1.85万亿元。受国际贸易数据影响，行业表现分化，有色金属板块表现较好，医药生物、电力设备则小幅回调。

可转债市场： 转债市场整体表现偏弱，主要指数集体收跌。当天共有超半数个券下跌，成交额小幅增加。尽管部分金现转债涨幅较大，但多数转债表现疲软。此外，多个转债公告涉及下修条款、提前赎回或继续停牌，值得关注。

国际市场动态

美国国债市场： 2日美债收益率普遍上行，尤其是短期利率与长期收益率利差有所收窄，通胀预期稳中有升，可能影响美联储政策走向。

英国央行本周降息25个基点，但内部政策分歧进一步显现，对未来通胀和经济预估值进行了修正。美股投资人需关注未来通胀和货币政策变化。

中资美元债动态

截至8月7日收盘，中资美元债市场表现不一，但整体受国际债市波动影响。个别项目需关注违约或延迟偿付风险，如广汇汽车服务债券仍未偿付等事件。

总结： 7月份的经济数据显示出口和进口增长虽有提升，但对美贸易数据表现偏弱；国内债市和股市表现均受市场情绪影响，债市整体维持震荡偏强格局，可转债市场则较为疲软。外需虽表现超预期，但全球资产价格波动和政策分歧仍给市场带来不确定性。中资美元债需关注财政与通胀端的变化，风险仍存。