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PVC期货周报摘要 - 国元期货研究咨询部

核心观点

在需求疲软、供给逐步恢复及库存高企的情况下，PVC供需基本面保持宽松，叠加成本支撑有限，建议关注阶段性区间震荡。

一、市场回顾

• 本周PVC主力合约呈现先抑后扬走势，周四止跌企稳，但反弹幅度受房地产数据拖累明显。
• 国家统计局数据显示2024年一季度房地产开发投资同比下降9.5%，新建商品房销售面积下降19.4%，市场信心持续承压。

二、基本面分析

1. 需求端表现偏弱

• 下游PVC管材、型材同比降幅显著，局限房地产行业，开工率处于下降通道。
• 薄膜产能利用率虽然处于近期高位，但市场占比有限，短期对PVC拉动作用有限。

2. 供给端逐步恢复

• 前期检修装置有序重启，预计后期开工率将回升，电石法产能利用率提高显著。
• 综合开工率虽环比下降，但已低于2023年同期水平。

3. 库存持续高企

• 国内社会库存同比上涨159.4%，接近2022年同期的2倍水平。
• 厂家库存逐步触底，需关注高库存对价格的拖累效应。

4. 成本端支撑不确定性增加

• 电石法：煤炭价格虽处高位，但港口供应可能改善或将带动价格回调，成本支撑弱化。
• 乙烯法：原油库存压力叠加估值偏高，短期仍将承压。

三、总结结论

• 综合供需基本面判断，当前PVC市场供需宽松特征明显，成本端缺乏持续支撑，预计价格将持续呈现区间震荡局面。

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