> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 等待新预期 钢材周报 2026/3/2 作者：尹艺瑾 从业资格证号：F03125275 交易咨询证号：Z0023616 研究联系方式：13752670838 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 审核：李文涛 交易咨询证号：Z0015640 <table><tr><td>钢材</td><td>定性</td><td>解析</td></tr><tr><td>核心观点</td><td>偏强</td><td>上周盘面震荡盘整。铁水小幅回升，五品种成材总产量环比小幅下降，库存累库，表需回落，基本符合季节性表现，铁水与钢厂产量数据出现分歧，主要是因为电炉钢厂受盈利不佳影响，开工率恢复缓慢。螺纹热卷均减产累库。长流程钢厂利润有所恢复，短流程钢厂谷电利润小幅回落，废铁价差扩大。春节假期结束，市场关注3月两会情况，目前市场传言多关注于供应端。盘面原料价格震荡下行，铁矿下降幅度较大，市场关注焦炭第一轮提降。策略方面可更多关注钢厂利润相关头寸。</td></tr><tr><td>月差</td><td>中性</td><td>螺纹月差5-10月差-33元/吨，环比小幅走强。</td></tr><tr><td>钢厂利润</td><td>偏强</td><td>本周247家钢铁企业盈利率为39.83%，环比小幅上升，仍显著低于去年同期水平。</td></tr><tr><td>废钢</td><td>中性</td><td>根据测算，华东电炉厂当前平电生产吨钢亏损150元/吨，谷电吨钢亏损57元/吨。</td></tr><tr><td>成材库存</td><td>中性</td><td>五品种成材整体季节性累库。</td></tr></table> # 行情回顾 # 主题 # 日均铁水233.28万吨 # 主题 # 铁水小幅上升 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 【RB】247家钢厂日均铁水：周度 【RB】85家电弧炉：产能利用率：季节 RB】247家钢厂盈利率：周度 > 截至2026年2月27日，日均生铁产量为233.28万吨，环比小幅上升2.8万吨，高于去年同期水平。 > 根据Mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为80.22%，环比小幅回升；85家电弧炉产能利用率7.35%，环比大幅回落。 > 本周247家钢铁企业盈利率为 $39.83\%$ ，环比小幅上升，仍显著低于去年同期水平。 # 五大材产量回落 【RB】五大品种合计周产量（万吨） 【RB】37家钢厂中厚板周产量（万吨） 【RB】137家钢厂螺纹钢周产量（万吨） 【RB】92家钢厂线材周产量（万吨） 【RB】37家钢厂热卷周产量（万吨） 【RB】29家钢厂冷轧周产量（万吨） >本周，五大品种合计产量为796.77万吨，环比上周回落7.98万吨。 >其中，螺纹产量共165.1万吨，环比上周回落5.28万吨。 热卷产量309.61万吨，环比上周小幅回落0.2万吨。 冷轧与中厚板产量小幅回升，且二者产量均显著高于历史同期水平。 # 长流程螺纹产量占比情况 螺纹钢产量：长流程（周） 螺纹长流程产量占比 螺纹钢产量：短流程（周） 螺纹短流程产量占比 # H型钢及工角槽产量下降 H型钢：钢铁企业：实际产量：中国（周） 工角槽：钢铁企业：实际产量：中国（周） 唐山55家调坯轧钢铁企业：钢带：宽 $\geq 145\mathrm{mm}$ 产量（周） 焊管：成交量：中国（日） 镀锌管：成交量：中国（日） 无缝管：成交量：中国（日） 钢厂废钢到货：汇总 废钢日耗：汇总 废钢-钢厂废钢库存：汇总 # 螺纹表需80.54万吨 # 主题 # 表需小幅回升 五品种需求季节图 螺纹钢表观需求量：季节图（万吨） 热卷表观需求量：季节图（万吨） 需求方面，本周五大品种消费总量564.65万吨，环比大幅回落。 螺纹周消费量147.64万吨，环比小幅回升。 热卷消费量为291.3万吨，环比大幅回升。 中厚板：消费量 线材：消费量 冷轧板卷：消费量 # 水泥直供小幅回落 水泥：出库量：中国（周） 水泥：直供量：中国（周） 全国水泥库容比季节性 水泥熟料：库容比：中国（周） 水泥熟料：窑线运转率：中国（周） 水泥熟料：产能利用率：中国（周） # 五大材累库 # 主题 # 五大材累库 【RB】五大品种合计总库存：钢厂 $^+$ 社库（万吨） 【RB】螺纹钢总库存：钢厂 $^+$ 社库（万吨） 【RB】热卷总库存季节性（万吨） 【RB】线材总库存季节性（万吨） 【RB】中厚板库存季节性（万吨） 【RB】冷轧库存季节性（万吨） 唐山钢坯厂库库存 唐山钢坯仓库库存 > 本周，55家调坯厂钢坯库存为53万吨，环比小幅累库，接近去年同期水平。主流仓库钢坯库存量为233.89万吨，环比大幅累库，为历史最高水平。 # 估值 # 主题 螺纹钢：市场价：杭州 螺纹钢：市场价：沈阳 螺纹钢：市场价：北京 热轧板卷：市场价：沈阳 热轧板卷：市场价：北京 热轧板卷：市场价：上海 热轧板卷：市场价：广州 热轧板卷：CFR进口价格：欧盟（日） 热轧板卷：FOB出口价格：土耳其（日） 热轧板卷：CFR进口价格：东南亚（日） 热轧板卷：FOB出口价格：印度（日） 热轧板卷：FOB出口价格：日本（日） 热轧板卷：黑海地产：FOB出口价格：独联体（日） 【RB】螺纹钢01基差-上海 【HC】热卷01基差-上海 【RB】螺纹钢05基差-上海 【HC】热卷05基差-上海 【RB】螺纹钢10基差-上海 【HC】热卷10基差-上海 【HC】热卷5-10月差 【RB】螺纹钢5-10月差 【HC】热卷10-1月差 【RB】螺纹钢10-1月差 螺纹钢利润(现金不含税):中天-杭州 螺纹钢利润(现金不含税):曹妃甸-北京 废钢铁水价差-唐山 热卷利润(现金不含税):唐山-天津 华东电炉螺纹利润(含税)-华东平均 废钢铁水价差-张家港 【RB】螺纹期货仓单季节性 【RB】库存期货：热轧卷板：合计 螺纹仓单小幅回落，低于去年同期水平。 热卷仓单环比小幅回升，略高于去年同期水平。 <table><tr><td colspan="14">粗钢月度平衡表推算(单位:万吨)</td></tr><tr><td>分项\时间</td><td>2025/7</td><td>2025/8</td><td>2025/9</td><td>2025/10</td><td>2025/11</td><td>2025/12</td><td>2026/1</td><td>2026/2</td><td>2026/3</td><td>2026/4</td><td>2026/5</td><td>2026/6</td><td></td></tr><tr><td>期初钢厂库存</td><td>481</td><td>486</td><td>477</td><td>473</td><td>490</td><td>449</td><td>451</td><td>463</td><td>506</td><td>458</td><td>439</td><td>409</td><td></td></tr><tr><td>期初社会库存</td><td>1216</td><td>1270</td><td>1425</td><td>1466</td><td>1450</td><td>1362</td><td>1242</td><td>1391</td><td>1669</td><td>1533</td><td>1324</td><td>1162</td><td></td></tr><tr><td>生铁产量</td><td>7481</td><td>7456</td><td>7146</td><td>7443</td><td>7065</td><td>7088</td><td>7074</td><td>6462</td><td>7347</td><td>7110</td><td>7440</td><td>7200</td><td></td></tr><tr><td>粗钢产量</td><td>9083</td><td>9176</td><td>8761</td><td>9047</td><td>8596</td><td>8660</td><td>8644</td><td>7408</td><td>8967</td><td>8730</td><td>9115</td><td>8784</td><td></td></tr><tr><td>进口量</td><td>48</td><td>54</td><td>57</td><td>53</td><td>53</td><td>69</td><td>55</td><td>64</td><td>63</td><td>58</td><td>51</td><td>62</td><td></td></tr><tr><td>出口量</td><td>1142</td><td>1127</td><td>1196</td><td>1095</td><td>1146</td><td>1274</td><td>994</td><td>922</td><td>1189</td><td>1164</td><td>1237</td><td>1124</td><td></td></tr><tr><td>总消费</td><td>7929</td><td>7956</td><td>7584</td><td>8004</td><td>7632</td><td>7574</td><td>7632</td><td>6140</td><td>8024</td><td>7853</td><td>8120</td><td>7744</td><td></td></tr><tr><td>(国内)产-需</td><td>1154</td><td>1220</td><td>1176</td><td>1043</td><td>964</td><td>1087</td><td>1012</td><td>1268</td><td>942</td><td>878</td><td>995</td><td>1040</td><td></td></tr><tr><td>期末钢厂库存</td><td>486</td><td>477</td><td>473</td><td>490</td><td>449</td><td>451</td><td>463</td><td>506</td><td>458</td><td>439</td><td>409</td><td>409</td><td></td></tr><tr><td>期末社会库存</td><td>1270</td><td>1425</td><td>1466</td><td>1450</td><td>1362</td><td>1242</td><td>1391</td><td>1669</td><td>1533</td><td>1324</td><td>1162</td><td>1141</td><td></td></tr><tr><td>过剩量</td><td>59</td><td>146</td><td>37</td><td>1</td><td>-129</td><td>-118</td><td>73</td><td>410</td><td>-184</td><td>-229</td><td>-192</td><td>-21</td><td></td></tr><tr><td>产量同比</td><td>2.51%</td><td>11.25%</td><td>11.03%</td><td>2.57%</td><td>-0.10%</td><td>-0.56%</td><td>4.51%</td><td>-0.99%</td><td>1.17%</td><td>-1.31%</td><td>-1.43%</td><td>-0.67%</td><td></td></tr><tr><td>消费同比</td><td>-2.36%</td><td>6.60%</td><td>6.05%</td><td>3.97%</td><td>-1.49%</td><td>-2.81%</td><td>12.16%</td><td>-2.71%</td><td>0.60%</td><td>-2.12%</td><td>-2.10%</td><td>-1.24%</td><td></td></tr><tr><td>产量累计同比</td><td>2.70%</td><td>3.75%</td><td>4.51%</td><td>4.31%</td><td>3.90%</td><td>3.52%</td><td>4.51%</td><td>1.90%</td><td>1.63%</td><td>0.86%</td><td>0.36%</td><td>0.18%</td><td></td></tr><tr><td>消费累计同比</td><td>0.60%</td><td>1.35%</td><td>1.85%</td><td>2.06%</td><td>1.73%</td><td>1.34%</td><td>12.16%</td><td>5.01%</td><td>3.34%</td><td>1.84%</td><td>0.96%</td><td>0.58%</td><td></td></tr></table> 本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。 # 感谢！ THANKS FOR YOUR ATTENTION