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不眠之夜：2026年3月2日贵金属周报总结

核心内容

2026年3月2日的贵金属周报指出，全球市场在中东地缘政治冲突和AI恐慌交易的双重推动下，黄金价格持续上涨，市场情绪偏向避险。同时，美元指数走弱，美债收益率下行，通胀预期升温，黄金作为抗通胀资产受到更多关注。整体市场呈现“避险优先”的交易策略。

主要观点

• 黄金价格走高：
  本周伦敦现货黄金价格从5000美元/盎司快速上涨至5400美元/盎司，主要由中东局势紧张和对AI技术对经济影响的担忧所驱动。

• 避险情绪主导市场：
  市场避险情绪升温，导致美债、美元和贵金属同步上涨。美国国债单月表现创一年来最佳，美元指数攀升至1月下旬以来的高点。

• 中东局势影响：
  伊朗最高首领遇袭事件加剧了美、以、伊之间的对抗，局势可能长期化。冲突的持续性将提升黄金价格中枢，若霍尔木兹海峡供应中断，油价飙升将进一步推升通胀预期，强化黄金的配置吸引力。

• AI恐慌交易推动降息预期：
  市场对AI技术对劳动力市场的冲击感到担忧，导致美联储降息预期上升，全年降息幅度预测为60.9bps。

• 美债收益率下行：
  本周美债收益率整体下行，30年期美债收益率降至4.6%，10年期降至3.95%，2年期降至3.4%。收益率曲线趋平，反映出市场避险情绪增强。

• 黄金与美元指数反向变动：
  上周美元指数下跌0.1%至97.6，黄金价格上涨3.4%，两者滚动相关性下降。美元兑日元升值，美元兑欧元和英镑贬值。

• 黄金与原油相关性增强：
  从滚动相关性来看，黄金与原油的相关性显著提升，而与美元指数和铜的相关性则有所降低。

• 黄金ETF持仓增加：
  SPDR黄金ETF持仓环比增加22.6吨至1101.3吨，显示市场对黄金的配置意愿上升。

• COMEX黄金持仓变化：
  COMEX黄金总持仓增加13,104手至42万手，非商业多头持仓减少，空头持仓减少，但空头力量仍占主导。

• 白银持仓与ETF变化：
  COMEX白银总持仓减少6042手至12.5万手，非商业多头和空头持仓均减少。SLV白银ETF持仓环比增加474.8吨至15,992.4吨，处于中位偏高水平。

• 递延费与租赁利率：
  黄金和白银的递延费方向和租赁利率反映了市场对实物黄金的需求变化，以及投资者对黄金的持有意愿。

关键信息

• 市场情绪：避险情绪主导，黄金价格走高，美元指数下跌。
• 地缘政治影响：中东局势紧张，特别是伊朗与美以对抗，可能对黄金价格形成长期支撑。
• AI恐慌交易：AI对劳动力市场的冲击引发市场担忧，推动降息预期上升。
• 美债收益率：美债收益率整体下行，曲线趋平，反映市场避险需求。
• 黄金ETF与持仓：黄金ETF持仓增加，COMEX黄金持仓增加，空头力量主导。
• 白银市场：白银持仓减少，ETF持仓增加，空头力量也有所增强。
• 黄金与原油关系：黄金与原油相关性增强，显示市场对通胀预期的重视。

总结

本周贵金属市场在避险情绪和AI恐慌交易的推动下，黄金价格大幅上涨，美元指数走弱，美债收益率下行，通胀预期升温。中东局势的不确定性成为黄金价格上涨的重要支撑，而AI对经济的潜在冲击进一步强化了市场对降息的预期。黄金与原油的相关性增强，而与美元指数和铜的相关性下降，显示市场对黄金作为抗通胀资产的认可度提高。黄金ETF持仓增加，COMEX黄金持仓变化显示空头力量仍占主导。整体来看，市场情绪偏向避险，黄金价格仍有上行空间，但需关注内外溢价变动和市场情绪的进一步演化。