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成本端的未雨绸缪 - 钢材周报 2026/3/9

核心内容总结

市场走势

• 核心观点：钢材市场整体偏强，但受海外地缘政治影响，市场对能源价格预期较强，煤炭类原料对原油具有较强替代性。
• 螺纹钢：基本面强于热卷，周度产量环比小幅回升，但库存累库，表需季节性回升。
• 热卷：周度产量环比大幅回落，库存累库，基本面弱于螺纹钢。
• 钢厂利润：247家钢铁企业盈利率为38.1%，环比小幅下降，仍显著低于去年同期水平。
• 废钢：华东电炉厂平电生产吨钢亏损142元/吨，谷电亏损38元/吨，废钢价差扩大，盘面利润收窄。
• 策略建议：可关注逢高做空卷螺差头寸。

产量数据

• 五大品种合计产量：797.24万吨，环比增加0.47万吨。
• 螺纹钢产量：173.31万吨，环比回升8.21万吨。
• 热卷产量：301.11万吨，环比大幅回落8.5万吨。
• 冷轧与中厚板产量：均显著高于历史同期水平。

库存情况

• 五品种成材库存：整体季节性累库。
• 螺纹钢库存：钢厂与社会库存合计小幅增加，仍处于季节性水平。
• 热卷库存：钢厂与社会库存合计环比大幅增加，接近历史高位。
• 唐山钢坯库存：55家调坯厂库存为59.7万吨，环比大幅累库，接近去年同期水平；主流仓库库存量为247.57万吨，创历史最高水平。

表观需求

• 五大品种消费总量：691.35万吨，环比季节性回升。
• 螺纹钢表观需求：98.23万吨，环比小幅回升。
• 热卷表观需求：281.6万吨，环比小幅回落。

成交情况

• 现货成交恢复：节后现货成交季节性回升，但整体仍低于去年同期水平。

价格与基差

• 螺纹钢价格：杭州、沈阳、北京等地价格有所波动，但未提供具体数值。
• 热卷价格：沈阳、北京、上海、广州等地价格有所波动，出口价格方面，土耳其、印度、日本、独联体等地价格波动较大。
• 基差：螺纹钢与热卷期货基差均有所变化，螺纹钢01合约基差小幅增加，热卷01合约基差明显增加。
• 月差：螺纹钢5-10月差为-27元/吨，环比小幅走强。

粗钢月度平衡表

• 期初钢厂库存：481万吨，环比小幅下降。
• 期初社会库存：1216万吨，环比大幅增加。
• 总消费：7848万吨，环比小幅回升。
• 过剩量：59万吨，环比小幅回升。
• 产量同比：2026年3月产量同比增加0.09%，消费同比增加0.34%。

主要观点

• 钢材市场整体偏强，但存在结构性差异，螺纹钢基本面优于热卷。
• 铁水产量环比大幅下降，但钢厂产量小幅回升，显示部分钢厂在控制铁水的同时仍保持生产。
• 废钢价格与钢厂利润变化显示电炉厂在成本端面临一定压力，但废钢价差扩大可能对市场产生一定支撑。
• 成材库存整体累库，表明市场需求偏弱，钢厂库存压力增加。
• 现货成交有所恢复，但尚未达到去年同期水平，需关注后续恢复情况。
• 期货市场中，螺纹钢仓单小幅增加，热卷仓单大幅增加，显示市场情绪偏强。
• 从月差和基差来看，螺纹钢与热卷价格走势存在分歧，螺纹钢相对偏强。

关键信息

• 铁水产量：日均227.59万吨，环比大幅回落5.69万吨。
• 高炉开工率：247家钢铁企业为77.71%，环比大幅回落。
• 电炉产能利用率：85家电弧炉为20.71%，环比明显回升。
• 螺纹钢利润：中天-杭州为1225元/吨，曹妃甸-北京为1200元/吨，显示利润有所恢复。
• 废钢价差：唐山为-100元/吨，张家港为-150元/吨，显示废钢成本压力。
• 热卷利润：唐山-天津为-200元/吨，显示利润有所收窄。
• 螺纹钢与热卷产量差异：螺纹钢产量回升，热卷产量下降，显示结构变化。
• 螺纹钢表需：98.23万吨，环比小幅回升，显示需求有所改善。

结论

总体来看，钢材市场在成本端表现偏强，但成材库存和钢厂利润仍处于低位，显示市场整体仍面临一定压力。螺纹钢基本面优于热卷，但需关注其表需能否持续回升。废钢成本压力较大，但价差扩大可能对市场形成支撑。策略上建议关注卷螺差做空机会，同时需密切关注地缘政治对出口的影响及后续需求恢复情况。