20231110-华金期货-白银期货市场双周报_15页_1mb

白银价格近期呈现弱势震荡，黄金白银比价维持历史高位85附近。美元指数因美国非农数据不及预期而震荡偏弱。基本面方面，白银供应增加，全球产量同比上升；需求方面珠宝需求下滑但集成电路产量同比大增139%，叠加ETF等机构需求提升，预计总需求整体略有增加；库存方面COMEX和上海金交所库存下降支撑市场情绪，但SHFE库存转增。资金持仓显示COMEX净多单有所减少，白银ETF持仓也呈下降趋势。成本方面生产成本线位于12美元/盎司上方，当前白银价格约为23美元/盎司。

综合判断，全球经济下行压力较大，消费需求可能进一步放缓。美国十年期国债利率维持高位且美联储或将在年底前继续紧缩政策，形成白银上方压力。基本面呈现供给过剩、需求增量有限、库存结构性变化的矛盾局面。短期白银价格预计将在震荡行情中等待美元指数和利率政策等因素变化，操作建议以观望为主。