20210523-招商期货-煤焦周度报告_国常会引发大逆转_静待悲观情绪释放_20页_2mb

煤焦市场周度报告总结

核心内容概述

本报告为2021年5月23日发布的《煤焦周度报告2020517-20210523》，分析了焦炭与焦煤的市场走势、供需格局、产业利润及库存变化，结合政策影响与外部环境变化，对煤焦产业的短期与中长期趋势进行展望。

主要观点与关键信息

一、政策与市场情绪影响

• 国常会政策影响：国常会发声引发市场情绪反转，双焦（焦炭、焦煤）价格大幅下跌，市场交易以政策预期为主。
• 粗钢负增长与输入性通胀预期：两者均出现边际变化，粗钢产量收缩预期减弱，输入性通胀交易进入后期。
• 短期策略建议：短期内因政策情绪影响，建议观望，等待情绪退潮后，再考虑逢低多配。
• 长期趋势：焦炭供需格局长期将走向宽松，除非山西4.3米焦炉淘汰超预期。

二、焦炭与焦煤价格走势

• 焦炭：
  • 本周焦炭价格持续下跌，跌幅约9.31%。
  • 产地成交价约2690元/吨，港口成交价约2650元/吨。
  • 期货基差快速拉升，港口贸易商恐高出货，市场情绪偏弱。
• 焦煤：
  • 本周焦煤价格跌幅更大，主要受动力煤拖累。
  • 期货基差为+209，价格处于高位，市场预期焦煤底部支撑可能显现。

三、供需格局分析

• 焦炭供需：
  • 本周焦炭库存持续下降，整体处于去库周期。
  • 需求端表现疲软，螺纹表需环比减少，钢厂钢材库存略有上升。
  • 焦炭供需格局仍偏紧，但去库速度放缓。
• 焦煤供需：
  • 内矿焦煤供给同比增长约10%，但进口端面临40-50%的负增速。
  • 煤矿库存低于往年水平，销售良好。
  • 高低硫主焦煤价差创新高，主焦资源仍偏紧。

四、库存与需求数据

• 焦炭库存：
  • 247家钢厂焦炭库存746.95万吨，环比-1.45%。
  • 230家独立焦企库存43.78万吨，环比-13.65%。
  • 港口焦炭库存254万吨，环比-3.24%。
  • 全环节库存1044.73万吨，环比-2.47%。
• 焦煤库存：
  • 煤矿库存243.5万吨，环比-9.21%。
  • 73港口焦煤库存967万吨，环比+3.42%。
  • 山西、河北、山东煤矿库存均环比下降，销售良好。

五、产业利润与成本分析

• 焦炭利润：
  • 本周焦炭产业利润环比+37.5，主要因焦炭提价。
  • 期货利润为4.3元/吨（01合约）至110.3元/吨（05合约）。
• 焦煤利润：
  • 本周焦煤利润有所回升，但整体仍处高位。
  • 澳煤发中国CFR价格环比+5，发印度CFR价格环比+15.7。
  • 低高硫主焦煤价差为642，凸显主焦资源紧张。

六、市场情绪与风险提示

• 市场情绪：受政策与经济复苏放缓影响，市场情绪偏悲观，期货价格下跌明显。
• 风险提示：
  • 焦企投产不及预期
  • 蒙煤进口超预期
  • 终端需求不及预期
  • 政策超预期

附：主要数据表格

结论

总体来看，煤焦市场在政策与经济预期变化下出现明显下跌，焦炭和焦煤价格均承压。短期市场情绪偏弱，建议以观望为主，等待情绪释放。中长期来看，焦炭供需格局将逐步宽松，但焦煤因进口受限和国内资源紧张，短期内仍有支撑。投资者需关注政策动向、终端需求及国际煤炭价格变化，合理把握交易时机。