20170217-浙商证券-浙商晨报_11页_1mb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为浙商证券2017年2月17日发布的行业与个股分析，涵盖传媒、铝业、新能源、物产中大及电子等多个领域。重点分析了浙报传媒、明泰铝业、物产中大、激智科技等公司的发展动态与投资价值，同时对新能源汽车行业的钴价上涨趋势进行了展望，并对相关标的进行了推荐。

---

1. 浙报传媒：传媒国改与战略转型

主要观点

• 重大变革：浙报传媒计划剥离传统新闻传媒类资产，向互联网新媒体转型。
• 业务结构优化：传统报刊收入占比从17%降至12%，广告网络推广收入下降，但数字娱乐转型带动在线游戏运营收入显著提升。
• 成长空间打开：互联网业务营收占比超40%，净利润占比超50%，未来将聚焦游戏、大数据生态圈等新业务。
• 政策导向：响应2016年中宣部等五部委关于深化国有文化企业分类改革的政策，增强综合经营能力。
• 投资建议：公司仍处于停牌状态，建议复牌后重点关注，长期看好传媒国改主题，推荐具有“浙报基因”的标的如华闻传媒、博瑞传播、华媒控股，以及改革动力强的皖新传媒、城市传媒、中文传媒。

---

2. 明泰铝业：业绩稳步增长，布局交通与汽车轻量化

主要观点

• 业绩表现：2016年实现营收74.79亿元，同比增长19.1%；归母净利润2.69亿元，同比增长55.6%；产品毛利率提升至8.43%。
• 项目进展：
  • 20万吨高精度交通用铝板带项目：2016年实现4,103万元效益，2017-2018年分别达产50%和80%。
  • 2万吨交通用铝型材项目：2016年交付郑州中车轨道车体大部件，2017年预计达产90%，带来2.27亿元毛利润。
• 未来布局：非公开发行募集资金实施12.5万吨车用铝合金板项目，预计2019年投产，带来22.3亿元营收和1.40亿元净利润。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为86.97亿、99.86亿、128.70亿元，归母净利润分别为3.91亿、4.88亿、6.08亿元，对应PE分别为23.95倍、19.20倍、15.40倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司具备持续增长潜力。

---

3. 物产中大：聚焦“四大”板块，推动业务升级

主要观点

• 业务板块：公司聚焦“大流通、大资管、大公用、大健康”四大板块。
• 大流通：
  • 布局大宗商品供应链集成业务，钢材、铁矿石、煤炭、化工销售量居全国前五。
  • 与中交集团、中建一局等大客户合作，深化产业电商平台应用。
• 大资管：
  • 拥有租赁、期货、财务公司、浙油中心、温金中心等金融牌照。
  • 推进保险等金融牌照申请，推动地产金融模式转型。
• 大公用：
  • 热电、水务、固废、危废等环保能源和公用事业业务。
  • 推动热电项目升级，水务产业实现从0到80万吨的突破。
• 大健康：
  • 医药、养生养老、医院等业务，设立医药产业投资基金，推进并购。
  • 打造综合性医院，探索PPP模式与外延收购，开展养老小镇项目。
• 投资建议：公司业务转型持续推进，建议关注其在金融、环保、健康领域的布局。

---

4. 激智科技：光学膜龙头，受益于国产替代与技术升级

主要观点

• 行业地位：国内液晶显示器用光学膜龙头之一，客户涵盖三星、LGD、富士康、京东方等一线厂商。
• 产品结构：主要生产扩散膜、增亮膜、反射膜等，用于背光模组制造。
• 市场前景：
  • 全球液晶显示器背光模组用光学膜片市场需求预计达7.20亿平方米。
  • 光学膜在背光模组成本中占比最高，约37%。
• 技术优势：攻克涂布法生产核心技术，实现光学膜产业化。
• 未来布局：
  • 研发高亮度光学扩散膜、复合型光学膜、多功能膜、保护膜等。
  • 优化增亮膜技术，布局OLED和新型光电子材料。
• 财务表现：预计2017年净利润0.91亿元，同比增长40%；当前PE为53X。
• 投资建议：关注其在光学膜国产替代和技术升级中的机会。

---

5. 新能源行业：钴价上涨逻辑明确，建议关注相关标的

主要观点

• 钴价上涨：2017年新能源汽车持续增长，三元电池成为主流，推动钴需求上升，带动钴价上涨。
• 行业逻辑：供需双驱动，供给端收缩（嘉能可、刚果减产），需求端增长（新能源汽车产量预计达75万辆）。
• 推荐标的：
  • 华友钴业：具备刚果钴矿资源，拥有2万吨金属当量钴产能。
  • 洛阳钼业：收购自由港Tenke铜钴矿项目，成为全球钴矿龙头。
  • 格林美：具备钴回收能力，打通三元电池材料产业链。
• 风险提示：三元电池存在被替代风险，原材料涨价与电池降价可能影响行业利润。

---

6. 精选新闻与公告

• 久立特材：与国核锆业签订战略合作协议，提升特种合金材料研发能力。
• 南都电源：收购智行鸿远51%股权，成为其第一大股东。
• 金利华电：收购央华时代51%股权，拓展文化艺术交流业务。
• 猛狮科技：设立新能源基金，布局可再生能源发电、储能等领域。
• 科力远：增资融资租赁公司，拓展金融业务。
• 中恒电气：投入能源互联网云平台项目，加强线上布局。
• 厚普股份：股东计划减持股份。
• 鹏辉能源：获得扣式锂离子电池制备方法专利。
• 中科电气：获准列入三级保密资格单位。
• 中国核电：高管人事变动。

---

7. 投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：6个月内涨幅高于沪深300 20%以上；
  • 增持：6个月内涨幅在10%~20%之间；
  • 中性：6个月内涨幅在-10%~10%之间；
  • 减持：6个月内涨幅低于-10%。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数涨幅高于沪深300 10%以上；
  • 中性：行业指数涨幅在-10%~10%之间；
  • 看淡：行业指数涨幅低于-10%。

---

8. 风险提示与法律声明

• 风险提示：不同行业存在不同风险，如政策变化、原材料涨价、市场波动等。
• 法律声明：本报告信息来源于公开资料，浙商证券不对其真实性、准确性负责，且不承担因使用本报告而产生的法律责任。

---

9. 联系方式

• 分析师：谢伊雯，执业证书编号：S1230512050001
• 联系方式：电话：021-64718888-1241，邮箱：xieyiwen@stocke.com.cn
• 地址：上海市长乐路1219号长鑫大厦18层
• 邮政编码：200031
• 传真：(8621)64713795
• 官网：http://research.stocke.com.cn