2018-清科观察-险资试水PE投资试问HOW_4页_226kb

报告摘要

险资试水PE投资试问"HOW" 总结

核心内容

近年来，我国保险资金运用渠道逐渐拓宽，但仍存在结构不合理、投资行为短期化等问题。为促进保险资金多元化配置，监管层于2010年出台《保险资金运用管理暂行办法》和《保险资金投资股权暂行办法》，允许保险资金直接或间接参与股权投资，为险资进入PE市场提供了政策支持。

主要观点

保险资金运用现状：截至2010年8月，我国保险资金运用余额达4.30万亿元，其中银行存款、债券和权益类资产占比分别为29.7%、50.5%和16.9%，股权投资占比较低。
政策放宽：新出台的《险资投资股权办法》明确允许保险资金直接或间接投资企业股权，拓宽了险资的投资渠道。
投资方式分类：
- 直接投资：保险公司以出资人身份直接投资未上市企业股权，需满足较高的偿付能力与净资产要求。
- 间接投资：通过投资机构发起的股权投资基金进行投资，允许使用资本金和责任准备金。
参与门槛：
- 直接投资要求保险公司上一会计年度末偿付能力充足率不低于150%，且净资产不低于10亿元。
- 间接投资要求股权投资基金满足一定规模和资质条件，如注册资本、管理资产余额等。
投资结构与人才需求：
- 直接投资对团队专业性要求更高，需至少5名具有3年以上股权投资经验的专业人员。
- 间接投资则只需2名以上相关经验人员。
退出机制：
- 直接投资可通过IPO、股权转让、并购等方式退出，重大股权投资需向保监会报告。
- 间接投资则通过基金退出实现，保险公司作为LP可在基金存续期内获得投资回报。
大型保险公司先行：由于门槛较高，部分大型保险公司已提前布局股权投资业务，如平安保险通过旗下信托与证券公司积累了相关经验。