2017-清科观察：险资投资PE应考虑全面，24家机构满足保监会要求_3页_181kb

清科观察：险资投资PE应考虑全面

核心内容概述

保险资金因其体量大、投资周期长等特点，成为私募股权投资（PE）的重要资金来源之一。2010年及2012年，保监会相继出台政策，逐步解禁保险资金投资PE的限制，为VC/PE市场注入了新的活力。2012年解禁后，最高可达6,000亿元的保险资金得以进入PE领域，为行业带来显著影响。

主要观点与关键信息

1. 险资投资PE的政策背景

• 2010年政策：保监会发布《保险资金投资股权暂行办法》，结束了此前“一事一议”的审批模式。
• 2012年政策：印发《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》，进一步放宽险资投资PE的限制。
• 解禁规模：解禁后的保险资金规模最高可达6,000亿元，为PE市场带来强劲资金支持。

2. 险资投资PE的机构筛选标准

保监会设定了严格的准入条件，以确保险资投资的安全性和有效性：

• 注册/认缴资本：不低于1.00亿元。
• 管理资产余额：不低于30.00亿元。
• 退出项目数量：不少于3个。
• 禁止控制权：非保险类金融机构及其子公司不得实际控制PE基金的管理运营，不得成为该基金的GP。

3. 符合条件的投资机构名单

根据清科数据库，共有24家机构满足上述要求，具体如下：

注：有（*）标记的机构可能因银行系、券商系背景被划为非保险类金融机构及其子公司，暂时不能与险资合作。

4. 险资投资PE的评估要点

保险机构在评估PE基金时需重点关注以下几个方面：

• 组织形式与规模：基金募集或认缴资金规模不得低于5.00亿元，避免选择超出管理团队能力范围的基金。
• 投资策略和方向：基金应有明确且稳定的投资策略，避免频繁变更。保险机构偏好行业性强的基金，对高回报潜力的基金也表现出兴趣。
• 管理体系：投资决策程序需覆盖项目全生命周期，包括筛选、尽调、立项、投资、投后管理及退出，并保留书面记录。决策机制应具备制衡性和回避机制。
• 团队专业能力：管理团队需具备相关专业背景和项目经验，保险机构应通过简历、面谈等方式评估其专业技能与职业操守。
• 项目来源与退出经历：考察机构的项目储备、筛选标准及退出能力，成功退出项目数量是衡量其投资能力的重要指标。

结语

保险资金投资PE是一个复杂且需谨慎的过程，涉及政策合规、机构筛选、投资策略评估、团队能力审查及项目退出机制等多个方面。险资在选择投资对象时，应全面考虑这些因素，以确保投资的安全性与收益性。