20251111-华泰期货-新能源及有色金属日报_锌矿TC继续走低_6页_1mb

锌矿市场分析摘要

关键数据

• 现货： LME锌现货升水152.26美元/吨；SMM上海锌现货价降至22570元/吨，日跌幅70元/吨，升贴水-45元/吨；SMM广东和天津锌现货价同样下降70元/吨至22530元/吨，升贴水分别为-85元/吨。
• 期货： 沪锌主力合约收于22670元/吨，日跌幅0.067%，成交量104875手，持仓110752手，价格波动区间22530-22735元/吨。
• 库存： SMM七地锌锭库存15.96万吨，小幅增加0.09万吨；LME锌库存34900吨，无变化。

市场分析

锌矿交易条款（TC）继续走低，冶炼利润严重压缩（从约1400元/吨降至约300元/吨），导致高成本地区面临亏损，供给端压力有望缓解。库存开始回落，市场从利空转向利多，宏观环境保持稳定。海外矿TC同步下调，国内需求旺盛，但整体风险增加。

策略

• 单边市场：谨慎偏多。
• 套利机会：中性。

风险

• 外部矿端干扰。
• 消费需求不足。
• 流动性超预期变化。

市场展望

锌市场微观数据转向利多，可能推动价格反弹，但需关注外部和需求风险。