20221118-新湖期货-新湖铁矿石周报_宏观边际好转叠加补库预期启动盘面震荡偏强_周末印度下调铁矿出口税_远月承压_14页_6mb

报告摘要

新湖铁矿石周报总结

核心内容

行情回顾
铁矿石近期表现强势，受宏观利好和补库预期推动，价格一路上涨。但印度下调铁矿出口税对远月合约形成压力，导致1-5价差走阔。
供应
- 四大矿山（力拓、BHP、FMG、淡水河谷）累计同比发运增加，但澳洲发运量呈现季节性回落，巴西发运则逐步下滑。
- 非主流矿山累计同比发运减少，尤其是澳巴以外地区，受多种因素影响，整体发运量环比小幅下降。
- 印度下调铁矿出口税，预计对我国月度供应带来100-200万吨增量，对远月合约形成利空。
需求
- 日均铁水产量继续下滑至224万吨/天，但钢厂减产动力不足，因地方经济和生产配额等因素影响。
- 电炉用废量维持在年度中偏低水平，高炉开工率和产能利用率环比下降，显示需求疲软。
库存
- 港口库存小幅累库，但整体仍处于低位，供应端到港量阶段性回落，需求端也呈现下滑趋势。
- 钢厂进口矿库存持续下降，库消比季节性增加趋势未变。
观点
- 宏观边际改善叠加补库预期启动，盘面震荡偏强。
- 印度出口税调整对远月合约压力较大，1-5价差有继续走阔的可能。
- 建议关注短期空头操作，特别是05合约。

主要观点

宏观利好：美国CPI数据低于预期，加息进程放缓；国内疫情政策边际放松及房地产支持政策，推动市场情绪偏强。
补库预期：钢厂逐步进入春节补库阶段，盘面倾向提前交易，带动价格上行。
印度出口税调整：铁品位58%以上关税从50%降至30%，58%以下及球团块矿恢复0%关税，预计带来100-200万吨/月的供应增量，对远月合约形成压力。
库存变化：港口库存小幅累库，钢厂库存继续下降，整体供需偏弱，库存压力不大。
价格趋势：短期震荡偏强，但需警惕钢厂利润恶化及疫情管控放松带来的社会面影响。

关键信息

港口价格：
- 日照港PB粉：746元/吨
- 青岛港纽曼粉：764元/吨
- 岚桥港麦克粉：731元/吨
- 曹妃甸港金布巴粉：720元/吨
- 京唐港罗伊山粉：725元/吨
- 天津港BRBF：794元/吨
- 连云港超特粉：626元/吨
基差：
- 日照港PB粉：35元/吨
- 青岛港纽曼粉：55元/吨
- 岚桥港麦克粉：45元/吨
- 曹妃甸港金布巴粉：68元/吨
- 京唐港罗伊山粉：44元/吨
- 天津港BRBF：58元/吨
- 连云港超特粉：87元/吨
供应数据：
- 四大矿山累计同比发运增加48万吨
- 澳洲发运量：11月预计环比增加30-40万吨/周
- 巴西发运量：11月预计环比小幅下降
需求数据：
- 日均铁水产量：224.85万吨/天
- 高炉开工率：76.35%
- 高炉产能利用率：83.36%
- 电炉用废量：56.09万吨/天
库存数据：
- 港口库存：13319.04万吨
- 压港船数：104艘
- 贸易矿量：7898.42万吨
- 非贸易矿：5420.62万吨
- 澳矿：6075.45万吨
- 巴西矿：4737.16万吨
- 非主流矿：2506.43万吨
- 粗粉：9594.75万吨
- 块矿：2089.04万吨
- 精粉：1066.86万吨
- 球团：568.39万吨
价差与基差：
- 01合约基差持稳
- 1-5价差走阔，预计继续走阔
- 现货成交小幅好转，钢厂尚未开始补库
政策与市场影响：
- 国内粗钢压减政策对产量形成压力，但实际减产动力不足
- 江苏未收到明确限产文件，可能实施5%的限产
- 印度出口税调整对远月合约形成利空