20250223-德邦证券-有色金属行业周报_关税阴影笼罩_黄金长线仍为主线_25页_4mb

特朗普关税政策对有色金属行业产生显著影响。本周焦点是美国总统特朗普宣布将对进口汽车征收约25%关税，可能促使企业回美设厂，但引发全球贸易担忧。2025年2月中旬，有色金属板块表现不佳，跑输大盘。

贵金属方面，金价周跌0.5%，因美国PPI数据上升至3.00%推动通胀担忧，同时特朗普关税言论提升避险需求。铜价格周跌14%，受美联储降息预期推迟影响。铝价上涨6%，主要由于政策支持和供应干扰。稀土金属中，镨钕氧化物价格上涨，钨精矿价格下跌，短期需求预期稳定。

投资建议指出，美联储降息周期开启，国内政策发力，推荐贵金属（如山东黄金、中金黄金）和工业金属相关企业（如神火股份、紫金矿业）。风险包括降息不及预期和经济复苏不确定性，需关注能源金属需求增长，如锂、钴价格波动。总体，有色金属板块有反弹机会，但需警惕关税对全球供应链冲击。