20220816-国海证券-轮胎行业事件点评_USTMA上调2022年美国轮胎出货量预期_上半年北美轮胎销量稳中有增_6页_437kb

轮胎行业总结：USTMA上调美国轮胎出货量预期，全球市场稳中有变

核心内容

2022年8月16日，国海证券发布轮胎行业研究报告，维持行业“推荐”评级。报告指出，美国轮胎制造商协会（USTMA）上调了2022年美国轮胎出货量预期，预计全年总出货量为3.421亿条，同比增长2.1%。报告同时分析了全球轮胎市场上半年的表现，并指出中国市场的复苏趋势。

主要观点

1. 美国轮胎市场表现

• USTMA上调预期：2022年8月1日，USTMA将美国轮胎总出货量预测从3.402亿条上调至3.421亿条，上调幅度为0.019亿条。
• 配套市场增长：2022年乘用车、轻型卡车和卡车轮胎出货量预计分别增长4.8%、4.8%和7.8%，合计增加250万条。
• 替换市场增长：乘用车、轻型卡车和卡车轮胎替换市场分别增长0.9%、2.3%和6.5%，合计增加440万条。
• 市场整体平稳增长：美国轮胎市场整体保持平稳增长态势。

2. 全球轮胎市场表现

• 2022H1全球乘用车胎销量：7.46亿条，同比下降0.37%。
• 2022H1全球卡客车胎销量：1.02亿条，同比下降9.01%。
• 区域表现：
  • 中西欧：乘用车胎销量增长4.04%，卡客车胎销量增长9.57%。
  • 独联体：乘用车胎销量下降18.48%，卡客车胎销量下降2.17%。
  • 北美：乘用车胎销量增长1.97%，卡客车胎销量增长9.78%。
  • 南美：乘用车胎销量增长4.20%，卡客车胎销量增长8.33%。
  • 中国：乘用车胎销量下降9.01%，卡客车胎销量下降36.63%，主要受疫情影响。

3. 中国市场回暖迹象

• 2022年7月中国乘用车销量：217.40万辆，同比增长40.13%，环比下降2.14%。
• 商用车销量：24.6万辆，同比下降21.19%，环比下降12.36%。
• 配套市场有望恢复：随着乘用车销量的回升，预计乘用车胎配套市场需求将有所提升。

关键信息

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 重点关注公司：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎等。
• 盈利预测：
  • 玲珑轮胎：2022年EPS 0.70元，2023年EPS 1.98元。
  • 赛轮轮胎：2022年EPS 0.71元，2023年EPS 1.02元。
  • 森麒麟：2022年EPS 2.02元，2023年EPS 2.78元。
  • 通用股份：2022年EPS 0.14元，2023年EPS 0.21元。
  • 贵州轮胎：未评级。

风险提示

• 公司业绩不及预期
• 项目进展不达预期
• 疫情影响全球经济超预期
• 原材料价格波动
• 国际贸易摩擦
• 环保及安全生产风险
• 境外经营风险
• 汇率波动
• 行业竞争加剧
• 经济下行风险

投资策略

• 结合海外市场需求稳定与行业景气度，维持轮胎行业“推荐”评级。
• 建议重点关注具有增长潜力和良好盈利预期的轮胎企业。

化工小组介绍

• 李永磊：天津大学应用化学硕士，化工行业首席分析师，7年化工实业工作经验，7年化工行业研究经验。
• 董伯骏：清华大学化工系硕士、学士，化工联席首席分析师，2年上市公司资本运作经验，4年半化工行业研究经验。
• 刘学：美国宾夕法尼亚大学化工硕士，化工行业研究助理，5年化工期货研究经验。
• 汤永俊：悉尼大学金融与会计硕士，应用化学本科，化工行业研究助理，1年化工行业研究经验。
• 陈雨：天津大学材料学本硕，化工行业研究助理，2年半化工央企实业工作经验。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间。
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

免责声明

• 本报告风险等级为R3，仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用。
• 本报告信息来源于公开资料及合法获得的内部外部报告，不保证其准确性及完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并咨询专业人士。

郑重声明

• 本报告版权归国海证券所有，未经公司明确书面授权，不得擅自发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他方式非法使用。