20240428-西南证券-鱼跃医疗-002223.SZ-业绩发展稳健_费用持续优化_7页_1mb

鱼跃医疗（002223）2023年年报及2024年一季报点评：业绩稳健增长，费用优化显著。2023年公司收入达797亿元，同比增长123%，归母净利润240亿元，增幅达502%；2024年一季度收入223亿元，同比下滑174%，归母净利润66亿元，下滑76%，主要因高基数影响。核心业务亮点包括呼吸治疗业务（增长506%）、糖尿病护理业务（增长371%）及家用电子业务（增长101%）。费用端持续控制，毛利率、净利率大幅提升，毛利率达51.5%，净利率达29.8%。公司战略聚焦呼吸、POCT和感控三大高成长业务板块，预计2024-2026年营收增长率分别为134.6%、149.9%和152.4%，归母净利润增速105.4%、152.4%和159%。估值方面，2024-2026年PE分别为16、14、12倍。风险因素主要包括研发不及预期、产品推广缓慢、海外市场开拓受阻等。