20250825-国金期货-PTA期货周报_产能持续缩减累库问题缓和_6页_1mb

PTA期货周报总结：产能持续缩减累库问题缓和

核心观点

当周（20250818-0822），PTA期货价格呈现震荡反弹态势，TA期货因预期支撑上涨，现货价格因库存压力缓和企稳。基差下跌至-145元/吨附近，期货维持升水状态。工厂开工率震荡下跌至76%附近，供给端检修持续，累库问题明显好转。然而，原油需求不足及反弹动能偏弱可能抑制TA价格的持续反弹。

1. 期货市场表现

1.1 合约价格

• PTA主力01合约上涨3.22%，最高触及4884元/吨，最低下探至4696元/吨，最终收于4868元/吨。
• PTA2509合约表现偏弱，价格下跌16元/吨，收于4868元/吨。
• PTA2510合约下跌16元/吨，收于4868元/吨。
• PTA2511合约下跌6元/吨，收于4856元/吨。
• PTA2512合约下跌2元/吨，收于4862元/吨。
• PTA2601合约维持稳定，价格收于4864元/吨。
• PTA2602合约下跌6元/吨，收于4862元/吨。
• PTA2603合约上涨4元/吨，收于4876元/吨。
• PTA2604合约下跌2元/吨，收于4878元/吨。
• PTA2605合约上涨8元/吨，收于4896元/吨。
• PTA2606合约下跌12元/吨，收于4900元/吨。
• PTA2607合约上涨40元/吨，收于4938元/吨。
• PTA2608合约下跌4元/吨，收于4892元/吨。

1.2 品种行情

• 当周PTA市场呈现远月偏强、近月偏弱的contango结构。
• 近月合约（如TA2509）价格偏弱，而远月合约（如TA2601）价格反弹明显。
• 现货价格企稳反弹，但市场整体仍偏谨慎，成交热度有所提高。

1.3 关联行情

• PTA期权市场中，成交量最大的合约转变为行权价5000元/吨的看涨期权。
• 交易者对5000元/吨的价格水平分歧较大，市场情绪复杂。

2. 现货市场表现

2.1 现货行情

• 上海钢联数据显示，主港货源报盘贴水期货TA2601约25元/吨。
• 现货商谈价格在4850元/吨附近，全国主要产区平均基差维持在-145元/吨附近。

2.2 基差数据

• 基差为负，且有放大趋势，期货升水幅度扩大。
• 库存量仍偏高，近月抛压较大，而远月合约因季节性需求预期偏强，支撑价格升水。

2.3 注册仓单

• 郑州商品交易所PTA注册仓单量略有下降，截止8月22日下跌至30940手。
• 仓单注销行为加强，反映市场套保动力不足。

3. 影响因素分析

3.1 基本面影响因素

• 库存累积放缓：TA库存去化明显，累库问题改善。
• 能源需求不足：原油反弹动能偏弱，缺乏成本支撑，对TA价格形成压制。
• 实体采购改善：市场成交有所好转，但库存绝对水平仍高，实际需求有待进一步提升。

3.2 技术分析

• 周K线显示买盘驱动力有所增强，但后续乏力，波动率可能下降。
• 01主力合约可能继续震荡整理，技术支撑增强，但需警惕能源价格支撑不足带来的风险。
• 若未能突破当前压力平台，TA价格或转向弱势震荡。

4. 行情展望

• TA主力合约已切换至01合约，市场预期逐渐增强。
• 现货价格企稳，但若缺乏有效突破，TA可能进入弱势震荡。
• 海外能源价格偏弱，若衰退预期加强，TA调整压力或扩大。
• 原油缺乏支撑，TA难以实现持续反弹。

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