20250902-国金期货-PTA期货月报_供给收缩与油价偏弱博弈_5页_1mb

PTA期货月报总结

核心内容

2025年8月PTA期货市场整体呈现弱势震荡运行态势。尽管累库问题有所缓和，TA工厂开工率明显下降，进入库存去化周期，但由于能源价格偏弱，成本支撑不足，PTA价格难以持续反弹，最终回归弱势震荡。

主要观点

• 期货市场表现：PTA主力01合约价格下跌1.16%，月内波动较大，最高触及4922元/吨，最低下探至4656元/吨，最终收于4784元/吨。
• 远月合约偏强：TA2608合约价格最高且保持稳定，远高于近月合约TA2509。
• 现货市场震荡：现货市场交易氛围冷清，下游聚酯端买盘积极性不高，基差持续走弱，现货价格回调过程中相对期货较大，跌至-45元/吨附近。
• 注册仓单变化：本月PTA注册仓单多数时间维持在30000手以上，月末有所下降，反映市场套保动力不足，短期维持观望状态。
• 基本面影响：供给收缩趋势明显，但库存绝对水平仍偏高，叠加夏季需求减少，市场基本面支撑有限。
• 技术面分析：月K线显示成交量偏低，波动率收窄，市场可能进入寻找主浪阶段，需关注基本面与宏观环境的综合影响。

关键信息

1. 期货市场

• TA2601（主力）：价格4784元/吨，月跌幅0.04%，成交量424999手，持仓量914079手，仓差+3498手。
• TA2509（近月）：价格4704元/吨，月跌幅0.34%，成交量7354手，持仓量24951手，仓差-2789手。
• TA2510：价格4746元/吨，月跌幅0.21%，成交量45406手，持仓量125238手，仓差+727手。
• TA2511：价格4752元/吨，月跌幅0.13%，成交量55257手，持仓量112926手，仓差+3275手。
• TA2512：价格4762元/吨，月跌幅0.08%，成交量22947手，持仓量14267手，仓差+1301手。
• TA2602：价格4780元/吨，月涨幅0.04%，成交量3971手，持仓量2997手，仓差+751手。
• TA2603：价格4798元/吨，月涨幅0.17%，成交量67手，持仓量2219手，仓差+45手。
• TA2604：价格4796元/吨，月跌幅0.21%，成交量5手，持仓量97手，仓差+2手。
• TA2605：价格4818元/吨，月涨幅0.29%，成交量12337手，持仓量92219手，仓差+2472手。
• TA2606 & TA2607 & TA2608：尚未上市或交易量极少，价格未显示。

2. 现货市场

• 华东内贸市场：8月整体区间震荡，现货价格回调过程中相对期货合约走弱。
• 基差变化：现货价格贴水期货TA2601约45元/吨，市场整体氛围冷清，买盘积极性不高。
• 库存情况：尽管供给收缩，但库存绝对水平偏高，未出现明显去库，市场仍面临压力。

3. 影响因素

• 基本面：供给收缩改善，但库存仍偏高，叠加夏季需求减少，基本面支撑不足。
• 能源价格：原油价格偏弱，缺乏上涨动力，影响PTA成本支撑，反弹可持续性较差。
• 市场情绪：进入“金九银十”周期后，市场预期影响扩大，若去库趋势延续，悲观情绪或逐步改善。

4. 行情展望

• 价格走势：PTA价格反弹仍依赖能源价格上涨，若缺乏支撑，反弹难以持续。
• 波动预期：价格围绕能源价格波动，需持续跟踪国际能源动态。
• 风险提示：库存水平偏高，调整压力或加大，需做好风险对冲准备。

风险揭示及免责声明

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。
• 报告内容基于公开资料及第三方数据，信息真实性、完整性和准确性无法绝对保证。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用报告内容导致的任何损失责任。
• 期货市场有风险，入市需谨慎。