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2025-12-24 锰硅早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀于2025年12月24日发布的锰硅市场早报，主要围绕锰硅期货2603合约的市场分析展开，涵盖供应、需求、库存、成本、利润等多个方面，旨在为投资者提供市场趋势和价格预期的参考。

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主要观点

1. 市场基本面

• 当前国内硅锰合金市场延续震荡偏弱态势，整体承压运行。
• 锰矿价格保持坚挺，形成核心成本支撑。
• 钢厂招标定价偏低，导致硅锰面临高库存、高供应、低需求的压力。
• 价格下行空间逐步收窄，市场呈现僵持格局。

2. 基差与盘面

• 现货价格为5720元/吨，03合约基差为-102元/吨，现货贴水期货。
• 03合约期价收于MA20（20日均线）上方，显示一定的支撑。

3. 库存情况

• 全国63家独立硅锰企业样本库存为221800吨。
• 全国50家钢厂库存平均可用天数为15.49天，表明钢厂库存处于中等水平。

4. 供应情况

• 供应端方面，重点关注产能、产量及开工率。
• 内蒙古、宁夏、贵州等地区的月度产量和日均产量数据均有显示，反映了区域供应分布。

5. 钢招与需求

• 钢厂采购价格表现偏弱，钢招市场整体低迷。
• 铁水产量和盈利状况对需求端有一定影响，需关注相关数据变化。

6. 进出口动态

• 锰硅进出口情况在报告中有所提及，但具体数据未明确，需结合其他信息进一步分析。

7. 成本分析

• 锰矿作为主要成本构成，其进口量、港口库存及可用天数对锰硅成本影响显著。
• 天津港锰矿价格保持稳定，高品矿港口库存数据也显示供应情况。

8. 地区成本与利润

• 不同地区的锰硅成本差异较大，需关注地区性供需变化。
• 各地区锰硅利润情况显示，市场存在区域性的盈利差异。

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关键信息

• 价格预期：预计本周锰硅价格将震荡运行，SM2603合约价格区间为5770-5900元/吨。
• 市场格局：当前市场处于高库存、高供应、低需求状态，价格下行空间有限。
• 主力持仓：主力合约净空，且空头增加，表明市场情绪偏空。
• 基差表现：现货贴水期货，市场存在套利机会。
• 供需平衡：需关注钢招采购价格、铁水产量及锰矿价格变化，以判断市场是否具备反转条件。

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结论

综合来看，锰硅市场当前处于震荡偏弱状态，受制于高库存和低需求压力，但成本支撑较强，价格下行空间有限。投资者应关注钢招价格、锰矿供应及区域利润变化，以把握市场趋势。短期内，预计锰硅价格将维持震荡运行，SM2603合约价格区间在5770-5900元/吨之间。

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