20230205-国金证券-信息技术产业行业研究_AIGC风起云涌_看好TMT板块估值优化_20页_2mb

信息技术产业行业研究 买入 (维持评级) 总结

核心内容概览

本报告由国金证券研究所发布，主要分析了2023年TMT（科技、媒体与电信）行业的投资机会，重点聚焦电子、通信和计算机三大板块。报告指出，AIGC（人工智能生成内容）的发展为ICT基础设施带来了新的投资机会，同时强调了电子行业在工业需求回暖、新能源车及消费电子需求反转等方面的前景。计算机板块则受益于国家政策与技术变革，尤其是“安全与发展”两大主线，如信创、工业软件、网络安全等。此外，报告还推荐了多个具体公司，并提示了行业面临的主要风险。

主要观点与关键信息

电子板块

• 工业需求回暖：工厂自动化、工控企业进入半导体设备及生产线领域、储能及光伏拉动等共同促进工业需求回升。
• 被动元件厂商回暖：1月份订单环比提升明显，预计一季度稼动率60%，二季度提升至70%以上。
• 苹果业绩承压：2022年四季度营收与净利润同比下滑，预计2023年一季度Mac和iPad销量下降，但iPhone降幅将低于四季度。
• 推荐标的：澜起科技、圣邦股份、顺络电子、法拉电子、联瑞新材、瑞可达等。

通信板块

• AIGC推动ICT基础设施投资：算力与传输成为新型ICT商业基础设施的基础，需重点关注相关企业。
• 重点推荐公司：中国移动、移远通信、拓邦股份等。
• 市场趋势：ICT产业链从“网络”向“内容”转移，算力需求成为瓶颈，5G和C-V2X技术推动车载模组市场增长。

计算机板块

• 投资主线为“安全与发展”：国产替代、自主可控、数字化与智能化成为重点方向。
• 细分领域推荐：信创、工业软件、网络安全、金融IT、建筑IT、智能驾驶、人工智能。
• 重点推荐公司：恒生电子、顶点软件、海康威视、科大讯飞、奇安信、安恒信息等。
• 政策驱动：全面注册制将带动券商IT支出增长，对金融IT公司产生积极影响。

推荐组合

行业趋势与机会

新能源与消费电子

• 新能源车销量微增：1月新能源车销量同比增长1.8%，渗透率26.5%。
• 消费电子需求反转：部分厂商已进入去库存阶段，2023年有望迎来拐点。

半导体代工与设备

• 晶圆代工产值下降：2023年预计年减4%。
• 设备出口限制：美日荷共同限制对华半导体设备出口，短期冲击，但中长期国产替代受益。
• 推荐公司：北方华创、拓荆科技、芯源微、精测电子、华海清科等。

IC设计

• 模拟芯片：圣邦股份、思瑞浦、杰华特、纳芯微等受益于工业自动化需求。
• 消费芯片：恒玄科技、艾为电子、卓胜微、科大讯飞等受益于需求回暖。
• 汽车芯片：车规级芯片国产替代加速，推荐兆易创新、韦尔股份、思特威等。
• 存储芯片：利基型存储价格有望在23Q2见底，推荐兆易创新、普冉股份、东芯股份等。
• AI芯片：寒武纪、海光信息、龙芯中科、景嘉微、瑞芯微等。

汽车电子

• 电动公共车政策超预期：2023年将新增约100万台电动公共车，对应新增充换电设备需求100万个。
• 智能化提升：L2级ADAS渗透率低，具备技术优势的本土厂商有望突破海外垄断。
• 推荐标的：瑞可达、法拉电子、电连技术、京东方精电、舜宇光学科技等。

PCB行业

• 上游涨价放缓：12月铜箔、玻纤布营收增速放缓，显示涨价趋势减弱。
• 覆铜板需求承压：12月同比降幅扩大，但预计23Q1淡季需求有利于产业链触底。
• 推荐标的：沪电股份、生益科技、联瑞新材、兴森科技、博敏电子、金禄电子等。

物联网产业链

• 行业复苏：出货量环比改善，政策推动下多场景应用加速。
• 重点推荐：移远通信、美格智能、拓邦股份、铖昌科技等。

云计算与工业互联网

• 5G推动工业互联网：工业领域物联网价值最高，预计2025年规模达2.45万亿美元。
• 推荐标的：宝信软件、三旺通信、中新赛克、浩瀚深度等。

人工智能

• ChatGPT引发关注：国内AI企业如科大讯飞、寒武纪、云从科技等受益。
• 技术突破：AI在语音、图像识别、智能驾驶等领域的应用加速。

风险提示

• 新能源车/智能手机销量不及预期：可能影响电子元器件需求。
• 智能化配置渗透率不及预期：影响上游供应商产量。
• 美国芯片法案风险：可能限制中国及其它国家的芯片生产，影响相关企业供应链。

总结

本报告全面分析了2023年TMT行业的投资机会，强调了AIGC、新能源、智能汽车、云计算、物联网等领域的潜力。同时，指出当前电子、通信、计算机板块处于去库存阶段，但随着需求回暖，未来有望迎来估值修复和业绩增长。报告推荐了多个细分领域龙头公司，并提示了行业面临的主要风险，为投资者提供了详尽的参考依据。