卫星互联网行业报告：星地一体融合组网，探索低轨卫星通信载荷投资机会-241008-东兴证券-17页_2mb

国内外卫星互联网发展迅猛，SpaceX主导的星链项目是全球最大的卫星互联网项目，已实现6164颗卫星发射，截至2023年底全球用户超230万。中国星网和G60星链正推动国内卫星互联网发展，前者规划发射1.3万颗卫星，后者计划至2025年底完成648颗卫星部署。

星地一体融合组网成为主流架构，包括无线接入网、核心网、承载网和终端四个部分。无线接入网由星载基站、转发器等构成，核心网引入NFV架构实现控制面与用户面分离，承载网中激光星间链路有望成为核心传输方式，显著降低延迟并提升传输效率。

关键技术包括相控阵天线、星载核心网、激光通信系统及星间路由协议。相控阵天线实现高可靠性通信，星载核心网有效降低端到端时延，激光通信具备高吞吐率、抗干扰等优势。星链激光通信终端超9000个，日均传输数据超200万GB，峰值吞吐量达56Tbps。

投资标的集中于核心网、接入网和承载网相关企业。核心网推荐震有科技、信科移动、中兴通讯等；接入网推荐信科移动、上海瀚讯等；承载网推荐烽火通信、光迅科技等。行业正迈入产业化阶段，长期成长性显著。

主要风险包括星座建设进度延迟、宏观经济波动及市场竞争加剧，投资者需谨慎评估投资机会。