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格林大华期货油脂早报总结（20230411）

一、核心内容概述

本报告对2023年4月11日的油脂市场进行了分析，涵盖国际供需动态、国内现货价格、期货操作建议及市场风险因素。报告指出，当前油脂市场呈现近强远弱的走势，国内油脂现货价格相对坚挺，但远月合约存在空头压力，整体走势以中期震荡为主，长线仍维持偏空思路。

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二、主要观点分析

1. 国际市场动态

• 美农报告即将发布：市场对美农报告的预期将影响后续供需判断。
• MPOB报告偏多：马来西亚3月末棕榈油库存大幅下降21.08%，至167万吨，显示供应紧张。
• 产量与出口双增：马来西亚3月棕榈油产量环比增加2.77%，出口量环比增加31.76%，显示需求强劲。
• 国际油价承压：美联储5月加息预期上升，导致国际原油价格下跌，间接影响油脂成本。

2. 国内市场情况

• 现货价格稳定：国内油脂现货价格维持坚挺，但部分品种价格有所回落。
• 基差表现分化：
  • 豆油基差环比下跌12元/吨，显示期货贴水。
  • 棕榈油基差环比下跌88元/吨，贴水扩大。
  • 菜籽油基差环比上涨35元/吨，显示期货升水。
• 库存变化：截至2023年第14周末，国内棕榈油库存总量为85.4万吨，较上周减少5.9万吨，显示去库趋势。

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三、关键信息汇总

1. 期货操作建议

• 油脂2309合约：已有空单继续持有。
• 压力位参考：
  • Y2309（豆油）：8300元/吨
  • P2309（棕榈油）：7562元/吨
  • 012309（菜籽油）：8880元/吨

2. 现货价格及基差

品种	现货均价（元/吨）	环比变化（元/吨）	基差（元/吨）	环比变化（元/吨）
豆油	8960	-130	804	-12
棕榈油	7840	-150	182	-88
菜籽油	8960	-80	302	+35

3. 利多因素

• 马来西亚棕榈油库存大幅下降，供需改善。
• 产量和出口量均环比上升，显示市场活跃。

4. 利空因素

• 美国就业数据不佳，加息预期升温，导致国际原油价格承压，影响油脂成本。

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四、风险提示

• 国际原油价格波动：若油价持续下跌，将对油脂成本构成压力。
• 美元汇率变化：美元走强可能影响进口成本及市场情绪。
• 政策与市场预期变化：美农报告及后续供需变化可能对油脂价格产生显著影响。

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五、市场展望

整体来看，国内油脂市场在短期面临一定的回调压力，但因库存下降及出口改善，基本面仍有一定支撑。中期市场预计以震荡为主，建议投资者关注远月合约的空头机会。长期来看，考虑到二季度供应预期增加，油脂市场仍存在偏空趋势。

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六、免责声明

本报告信息来源于公开资料，格林大华期货不对信息的准确性或完整性作出任何保证。报告中的观点和建议仅供参考，不构成投资决策依据，投资者需自行承担投资风险。公司可能发布不同意见的报告，本报告仅反映分析师个人观点，不代表公司立场。未经授权，不得发布、复制或修改本报告内容。

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七、研究员信息

• 研究员：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
• 投资咨询资格：Z0011862