20220220-开源证券-中小盘周报_以新三板和北交所为核心的转板制度初步建成_渐进性建立覆盖全市场的转板制度_29页_2mb

中小盘研究团队周报总结

核心内容概述

本周中小盘研究团队发布周报，主要围绕以新三板和北交所为核心的转板制度初步建成，以及全市场转板制度的渐进式建立进行分析。同时，周报还对A股市场走势、重点推荐主题及个股进行了点评，并提到了本周的重大事项和热点新闻。

主要观点

1. A股市场表现

• 本周A股市场整体普涨，上证综指上涨0.80%，深证成指上涨1.78%，创业板指上涨2.93%。
• 小盘指数涨幅优于大盘指数，分别为1.89%和1.37%。
• 2022年以来，大盘累计下跌6.00%，小盘累计下跌7.72%，小盘/大盘比值为1.25。
• 锂矿指数表现强势，周涨幅达11.30%，主要受益于2021年第四季度业绩超预期，市场预期有所上调。

2. 股权激励与回购

• 本周共有14项股权激励预案公告，4项员工持股计划，20项回购方案。
• 首都在线发布股权激励预案，激励总股数2000万股，占总股本4.29%，行权价13元/股，有效期6年。
• 2022年至今，公司对2020年营业收入增长率的考核目标为61%至230%。
• 回购金额上限达37.7亿元，回购数量大幅上升，显示公司对自身价值的信心。

3. 转板制度建设

• 我国多层次资本市场体系已初步形成，包括“沪深主板——科创板、创业板、北交所——新三板（创新层、基础层）——区域性股权交易中心”。
• 转板制度主要包括：
  • 区域股权交易中心至新三板的升级转板；
  • 创新层至北交所的升级转板；
  • 沪深A股和北交所至新三板的降级转板；
  • 北交所至科创板和创业板的平级转板；
  • 新三板基础层与创新层之间的内部转板。
• 转板制度尚处于初步建设阶段，仍需进一步完善，以实现全市场覆盖。
• 为避免监管套利和市场过热，建议采取**“五步走”渐进式建立全市场转板制度**：
  1. 以北交所成立为契机，初步建立跨交易所的转板制度；
  2. 以全面注册制为抓手，打通交易所内部的转板和降级转板；
  3. 以创新层为依托，拓展场内外市场的转板通道；
  4. 建立四板与新三板的双向转板制度；
  5. 以竞争方式推动全市场转板制度的建立与完善。

关键信息

4.1 智能汽车主题

• 重点推荐个股：德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能、炬光科技。
• 德赛西威：2021年归母净利润8.00-8.50亿元，同比增长54.40%-64.05%；公司智能汽车龙头地位稳固，预计2021-2023年归母净利润分别为8.34/11.54/14.42亿元，对应PE分别为93.1/67.2/53.8倍，维持“买入”评级。
• 华阳集团：2021年归母净利润2.80-3.00亿元，同比增长54.66%-65.70%；公司HUD、中控地位稳固，域控制器布局全面，预计2021-2023年归母净利润分别为2.98/4.16/5.42亿元，对应PE分别为92.7/66.4/51.0倍，维持“买入”评级。
• 北京君正：2021年归母净利润8.08-9.84亿元，同比增长1003.94%-1244.82%；公司车载存储龙头地位稳固，预计2021-2023年归母净利润分别为8.71/12.37/16.19亿元，对应PE分别为63.5/44.7/34.1倍，维持“买入”评级。
• 中科创达：2021年归母净利润6.10-8.17亿元，预计2021-2023年归母净利润分别为6.10/8.17/10.92亿元，对应PE分别为85.9/64.2/48.0倍，维持“买入”评级。
• 均胜电子：安全业务引入战投，企业价值迎来重估；预计2021-2023年归母净利润分别为6.32/13.11/20.05亿元，对应PE分别为46.6/22.5/14.7倍，维持“买入”评级。
• 美格智能：2021年业绩增长300.87%-355.54%，预计2021-2023年归母净利润分别为1.20/1.82/2.98亿元，对应PE分别为58.4/38.5/23.6倍，维持“买入”评级。
• 炬光科技：业绩高增长符合预期，激光雷达推动业绩腾飞；预计2021-2023年归母净利润分别为0.65/1.26/2.37亿元，对应PE分别为262.4/134.2/71.7倍，维持“买入”评级。

4.2 高端制造主题

• 重点推荐个股：矩子科技、青鸟消防、晶晨股份、安靠智电、埃斯顿。
• 矩子科技：2021年收入进一步加速增长，预计2021-2023年归母净利润分别为3.00/4.00/5.00亿元，对应PE分别为63.5/44.7/34.1倍。
• 青鸟消防：2021年业绩符合预期，预计2021-2023年归母净利润分别为2.00/2.80/3.60亿元，对应PE分别为58.4/38.5/23.6倍。
• 晶晨股份：2021年业绩增长超预期，预计2021-2023年归母净利润分别为3.00/4.00/5.00亿元，对应PE分别为63.5/44.7/34.1倍。
• 安靠智电：2021年业绩增长符合预期，预计2021-2023年归母净利润分别为2.00/2.80/3.60亿元，对应PE分别为58.4/38.5/23.6倍。
• 埃斯顿：国产工业机器人龙头，内外双轮筑深护城河，预计2021-2023年归母净利润分别为2.00/2.80/3.60亿元，对应PE分别为58.4/38.5/23.6倍。

4.3 休闲零食主题

• 重点推荐个股：盐津铺子、良品铺子、三只松鼠。
• 盐津铺子：收入同比转正，盈利能力回升，预计2021-2023年归母净利润分别为2.00/2.80/3.60亿元，对应PE分别为58.4/38.5/23.6倍。
• 良品铺子：线上增速回暖，静待线下恢复，预计2021-2023年归母净利润分别为2.00/2.80/3.60亿元，对应PE分别为58.4/38.5/23.6倍。
• 三只松鼠：聚焦坚果，备战分销，战略调整成效显著，预计2021-2023年归母净利润分别为2.00/2.80/3.60亿元，对应PE分别为58.4/38.5/23.6倍。

4.4 宠物和早餐主题

• 重点推荐个股：佩蒂股份、巴比食品。
• 佩蒂股份：越南停产冲击，三季度收入下滑超预期，预计2021-2023年归母净利润分别为2.00/2.80/3.60亿元，对应PE分别为58.4/38.5/23.6倍。
• 巴比食品：业绩略超预期，连锁领军成长提速，预计2021-2023年归母净利润分别为2.00/2.80/3.60亿元，对应PE分别为58.4/38.5/23.6倍。

风险提示

• 经济大幅下滑；
• 资本市场改革政策大变动；
• 行业景气度低于预期。

图表摘要

• 图1：本周A股市场涨跌一致。
• 图2：本周小盘涨幅优于大盘。
• 图3：本周锂矿指数强势。
• 图4：2022年初至今煤炭开采指数涨幅居首。
• 图5：本周美股三大指数普跌。
• 图6：本周美股必选消费指数涨幅最大。
• 图7：本周股权激励发行项目数量大幅上升。
• 图8：本期回购金额上限37.7亿元，回购数量大幅上升。
• 图9：我国已初步形成多层次资本市场体系。
• 图10：2018年以来从A股退市降级转板至新三板的公司数量大幅增加。
• 图11：新三板内部已形成较为完整的转板机制。
• 图12：2020年从基础层转板至创新层公司数量超500家。
• 图13：精选层推出后创新层公司挂牌数量大增。
• 图14：北交所已成为我国资本市场升级转板的核心。
• 图15：覆盖全市场转板制度的建立需分“五步走”。

结论

本周中小盘市场表现稳健，智能汽车、高端制造、休闲零食、宠物和早餐四大主题成为重点推荐方向。随着转板制度的逐步完善，我国多层次资本市场将更加互联互通，提升资源配置效率。同时，股权激励和回购成为市场关注热点，有助于公司吸引人才、稳定股价。未来，随着注册制改革的推进和北交所的设立，全市场转板制度将逐步实现，为更多中小企业提供融资和发展的机会。