20140620-交银国际证券-保险与证券行业_互联网金融之保险证券篇-取胜需构建金融生态圈_19页_975kb

互联网金融之保险证券篇总结

核心内容

本报告主要探讨了互联网金融在中国保险与证券行业的快速发展及其对传统金融模式的冲击，同时分析了构建金融生态圈的重要性，并提出了投资建议。

主要观点

证券行业

• 互联网券商在中国有广阔的市场发展空间，尤其在A股市场，由于散户占主导地位，互联网券商具有天然的成长优势。
• 传统券商面临转型压力，需通过提供增值服务和差异化产品来应对互联网券商的冲击。
• 互联网券商的发展将推动经纪业务佣金率的进一步下降，未来仍有约30%的下降空间。
• 国泰君安国际作为典型的互联网券商，具有较强的内生增长动力，尽管可能受到沪港通影响，但影响有限。
• 中信证券因其强大的护城河和机构客户占比高，被推荐为首选。

保险行业

• 财险未来主要通过互联网销售，而寿险的网络销售仍需时间，但随着产品简单化和标准化，寿险网销将逐步发展。
• 互联网金融在保险行业主要起到补充作用，而非替代传统渠道，尤其在寿险领域，仍需探索更有效的销售模式。
• 中国平安在保险行业具有显著的创新基因，已构建完善的金融生态圈，未来有望成为零售金融领域的王者。

关键信息

互联网金融概述

• 互联网金融通过现代信息技术，如移动支付、社交网络、搜索引擎和云计算，对传统金融模式形成冲击。
• 互联网金融具有信息处理高效、交易成本低、产品简单化和个性化等特性，使得金融服务更加普惠化和大众化。

中国互联网金融发展

• 2013年被视为中国互联网金融的元年，余额宝、P2P、移动支付等迅速发展。
• 互联网金融推动了利率市场化和金融创新，为行业带来更加开放和有效的市场。

互联网券商发展趋势

• 佣金率将持续下降，未来仍有约30%的下降空间。
• 互联网券商通过差异化服务赢得客户，而非仅仅依靠低价。
• 日本和韩国的经验表明，互联网券商在个人投资者市场中占据主导地位。

互联网保险发展趋势

• 非寿险产品如车险、意外险等适合网络销售，因其产品设计简单、标准化程度高。
• 寿险产品网销尚需时间，需进一步简化产品和提升客户体验。
• 中国互联网保险销售快速增长，但整体占比仍较低，未来有望逐步替代银保渠道。

投资建议

• 证券行业：优先选择具有互联网特性的中小券商，如国泰君安国际；同时推荐具有强大护城河的传统券商，如中信证券。
• 保险行业：首选中国平安，其在构建金融生态圈和互联网金融方面表现突出，具有良好的增长潜力。

公司评级

金融生态圈的重要性

• 构建金融生态圈是互联网金融企业未来发展的关键，能提升客户黏性和市场竞争力。
• 中国平安已形成线上线下金融生态体系，未来将受益于客户在不同渠道间的迁移。
• 国泰君安国际依托互联网平台，提供多元化金融服务，具备内生增长潜力。

互联网券商与寿险网销

• 互联网券商的佣金率下降将促使传统券商转型，提供增值服务。
• 寿险网销需要产品简化和客户体验提升，未来有望对银保渠道形成补充甚至替代。

互联网保险案例

• 众安在线、平安好车等互联网保险产品已取得初步成功。
• 非寿险产品通过互联网销售增长迅速，寿险网销尚需时间。

投资策略

• 证券行业：选择具备互联网基因的中小券商及具有强大护城河的传统券商。
• 保险行业：选择具有创新能力和金融生态布局的中国平安。

研究团队信息

• 研究部主管：@bocomgroup.com
• 证券行业：李文兵 (8610) 8800 9788-8053
• 互联网行业：马原 (8610) 8800 9788-8039
• 消费行业：黄文嬤 (852) 2977 9391
• 银行业：杨青丽 (852) 2977 9212
• 保险行业：李文兵 (8610) 8800 9788-8053

分析员披露

• 本报告观点反映分析员个人对所提及证券的看法。
• 分析员薪酬与报告建议无直接或间接关系。
• 分析员未持有所提及证券的财务利益，亦未在相关公司担任高级职位。

免责声明

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总结

互联网金融正在加速中国金融行业的变革，特别是在证券和保险领域。通过构建金融生态圈和提供差异化服务，互联网券商和保险公司有望在未来占据主导地位。中国平安和国泰君安国际因其在互联网金融和金融生态构建方面的优势，被推荐为首选投资标的。中信证券因其强大的护城河，也被视为值得投资的对象。