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黑色金属市场周度总结（2023年1月6日）

核心内容概览

本报告由兴证期货黑色研究团队林玲撰写，陈庆为联系人。内容主要围绕铁矿石和钢材市场近期表现及基本面变化进行分析，提供市场走势判断与投资建议。

一、铁矿石市场分析

1. 现货价格

• 普式62%铁矿石价格指数：117美元/吨（-0.65）
• 日照港超特粉：694元/吨（-6）
• PB粉：836元/吨（-7）
• 唐山铁精粉：1048元/吨（+6）

2. 基本面分析

• 澳洲铁矿发运小幅增加，但受钢企盈利较差限制，铁水产量难以继续上升，247家钢厂日均铁水产量降至220.7万吨。
• 钢厂进口矿库存低于去年同期1477万吨，仍处于补库周期。
• 疏港量为292万吨，表明港口库存仍处于去库阶段。
• 铁矿市场已充分反映宏观预期和补库逻辑，进一步上行空间有限，短期或高位震荡，后期走势将更多跟随钢材市场。

3. 期货市场表现

• 铁矿主力期货价格：840元/吨（-7）
• 铁矿05合约：840元/吨（-7）
• 铁矿09合约：818元/吨（-7）
• 铁矿05-09价差：23元（+1）
• 基差方面：PB粉基差为37元（-1），超特粉基差为61元（0），卡粉基差为39元（0）。

二、钢材市场分析

1. 现货价格

• 江苏三线螺纹钢HRB400E20mm：4030元/吨（0）
• 上海热卷4.75mm：4110元/吨（-20）
• 江苏钢坯Q235：3900元/吨（0）
• 唐山钢坯Q235：3730元/吨（0）

2. 基本面分析

• 螺纹钢表需降至212万吨，供给248万吨，总库存增加35万吨。
• 热卷需求290万吨，供应301万吨，总库存增加11万吨。
• 五大品种钢材总库存增加60万吨，显示库存压力增大。
• 春节临近，钢材需求自然回落，库存加速累积。

3. 成本与利润

• 独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本：4217元/吨（+38元/吨），平均亏损16元/吨，谷电利润97元/吨（+39元/吨）。
• 现货利润：
  • 华东螺纹（高炉）：-59元/吨（-11）
  • 华东螺纹（电炉）：-200元/吨（-20）
  • 华东热卷：-138元/吨（-11）

4. 期货市场表现

• 螺纹钢主力期货价格：4017元/吨（-10）
• 热卷主力期货价格：4073元/吨（-7）
• 盘面利润：
  • 螺纹05：275元/吨（-11）
  • 螺纹10：313元/吨（-28）
  • 热卷05：331元/吨（-8）
  • 热卷10：363元/吨（-10）
• 期货价差：
  • 卷-螺主力价差：56元（+3）
  • 螺纹05-10价差：49元（+21）
  • 热卷05-10价差：55元（+6）
• 主力基差：
  • 螺纹基差：13元（+10）
  • 热卷基差：37元（-13）

三、市场动态与影响因素

1. 政策动态

• 央行、银保监会建立首套住房贷款利率动态调整机制，对房地产市场形成支撑，有助于稳定经济预期。

2. 原料供应

• 市场传闻澳煤进口即将放开，部分电厂已证实该消息，澳煤CFR价格低于国内吕梁主焦价格，预计进口放开将修复焦煤供应缺口。

3. 生产与库存

• 春节期间多家钢厂将停产检修，预计有12家钢厂在1月上旬至2月上旬停产放假，影响短期供应。
• 唐山高炉检修情况：20座高炉检修，影响产量约33.22万吨，周度产能利用率86.41%，较上周下降0.34%。

4. 市场交易数据

• 全国主港铁矿石成交123万吨，环比减少10.2%。
• 237家主流贸易商建材成交8.35万吨，环比减少10.2%。

四、主要观点与结论

• 铁矿石短期或高位震荡，主要受补库逻辑及宏观预期影响，但上行空间有限。
• 钢材市场受春节临近影响，需求回落，库存加速累积，短期走势偏弱。
• 焦煤价格下行，对螺纹钢期货形成拖累，短期或震荡偏弱。
• 政策层面，房地产支持政策可能对钢市形成一定支撑。
• 建议关注：钢材库存变化、钢厂利润情况、澳煤进口政策进展及宏观经济动向。

五、风险提示

• 春节假期对钢材需求及供应的冲击可能加剧。
• 焦煤价格波动可能影响钢材成本及利润。
• 宏观经济政策变化可能对市场预期产生影响。

六、免责声明

本报告基于公开资料整理，分析逻辑为研究团队独立判断，仅供参考，不构成投资建议。报告及结论可能与资管团队观点不同，兴证期货不对基于本报告的交易结果负责。