【宏观快评】政策观察双周报第30期：把稳增长放在更加突出的位置-20220131-华创证券-19页_1mb

【宏观快评】把稳增长放在更加突出的位置

核心内容概述

2022年1月，中国部委和地方政府密集出台多项政策，把稳增长作为核心目标，推动经济平稳运行。同时，数字经济、区域发展战略、碳达峰碳中和、平台经济等议题也受到高度重视。政策重点包括扩大有效投资、加强跨周期调节、推进绿色低碳转型、优化财政货币政策工具等，以应对经济下行压力和不确定性。

主要观点

• 稳增长成为政策核心：1月以来，30个省份地方两会普遍设定GDP增长目标不低于5.5%，中央多次强调要把稳增长放在更加突出的位置，坚定实施扩大内需战略。
• 货币政策宽松但有所克制：央行于1月17日下调MLF和逆回购利率各10个基点，1月20日下调LPR，但总体上保持稳健，注重跨周期调节，避免过度宽松。
• 财政政策强化效能：财政支出保持较高水平，强化直达机制，重点支持民生、重点项目建设，同时优化结构，提升财政政策的精准性和可持续性。
• 加强跨周期调节：国务院多次强调加强跨周期调节，推动政策发力适当靠前，以稳定市场预期，确保一季度和全年经济良好开局。
• 推进“十四五”重大项目建设：加快实施“十四五”规划《纲要》确定的102项重大工程项目，尤其关注粮食能源安全、先进制造业、交通物流等关键领域。
• 支持数字经济：国务院发布“十四五”数字经济发展规划，明确到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%。总书记发表重要文章，强调数字经济对国家发展的重要性。
• 推动平台经济规范发展：出台政策引导平台经济健康发展，完善治理规则，强化监管，防范系统性风险。
• 加快绿色低碳转型：推进碳达峰碳中和，明确“双碳”目标下的发展路径，包括加强能源革命、推进绿色产业优化升级、加快绿色科技革命等。
• 支持新能源发展：通过政策推动新能源和清洁能源发展，加强统一电力市场建设，提升新能源在电力交易中的地位。

关键政策要点

1. 财政政策

• 保持财政支出在较高水平，强化直达机制，2021年直达资金规模达2.8万亿元，实际支出2.67万亿元。
• 加强财政资源统筹，优化支出结构，重点支持民生和重大项目。
• 优化地方政府专项债券使用，支持在建项目融资，推动形成实物工作量。
• 实施新的减税降费政策，精准支持制造业和中小微企业。

2. 货币政策

• 央行于1月17日和1月20日分别下调MLF、逆回购利率和LPR，释放宽松信号。
• 强调货币政策工具箱“开得再大一些”，保持流动性合理充裕，避免信贷塌方。
• 注重跨周期调节，推动政策发力靠前，稳定市场预期。

3. 稳增长措施

• 加快推进“十四五”重大工程项目，包括水利、交通、城市保障性住房等。
• 深化投资项目审批制度改革，推动承诺制、区域评估等创新举措。
• 加快专项债发行和使用，确保一季度形成更多实物工作量。

4. 数字经济发展

• 国务院发布“十四五”数字经济发展规划，明确2025年目标。
• 重点支持数字技术与实体经济融合，加强数据安全和算法监管。
• 提升数字治理能力，推动数字经济高质量发展。

5. 区域重大战略

• 长三角一体化发展：韩正强调推动长三角一体化再上新台阶。
• 京津冀协同发展：聚焦重点领域和关键环节，推进交通基础设施等项目。
• 深圳建设先行示范区：放宽市场准入，支持新能源汽车、科技金融等发展。
• 贵州西部大开发：推动绿色转型，提升开放型经济水平，实现与全国同步现代化。

6. 碳达峰碳中和

• 强调发展与减排的平衡，确保能源安全和产业链安全。
• 提出“双碳”目标下的六项重点任务：加强统筹协调、推动能源革命、推进产业优化升级、加快绿色科技革命、完善政策体系、参与全球气候治理。
• 推进节能减排，2025年单位GDP能耗下降13.5%，非化石能源占比达20%。

7. 平台经济

• 强调健全规则制度，修订《反垄断法》，完善数据安全和个人信息保护配套措施。
• 推动协同治理，加强金融、支付、数据安全等领域的监管。

8. 其他重点

• 推进多式联运发展，优化运输结构，提升铁路和水路货运比例。
• 完善废旧物资循环利用体系，提升资源利用效率。
• 推动现代流通体系建设，提升物流和商贸效率。
• 建设全国统一电力市场体系，提升新能源交易和价格机制。

风险提示

• 政策执行情况不及预期，可能影响经济稳增长目标的实现。

相关研究报告

• 《【华创宏观】供给约束逐渐打开，全面涨价趋于放缓——12月美国CPI数据点评》
• 《【华创宏观】2021年强势出口背后的四个细节—12月进出口数据点评》
• 《【华创宏观】信用宽松尚早，货币宽松不停——1月17日利率调降点评》
• 《【华创宏观】不一样的超预期——12月经济数据点评》
• 《【华创宏观】宽松中仍有一丝克制——1月20日LPR利率调降点评》

政策执行与展望

• 2022年政策执行重点在于“稳增长”和“稳预期”，确保经济平稳开局。
• 通过财政与货币政策协同发力，推动经济高质量发展。
• 重点领域包括数字经济、绿色低碳、区域协同发展和基础设施建设。
• 同时，政策强调“靠前发力”，推动市场预期和投资积极性。

结语

1月政策密集出台，体现出政策层面对于稳增长的高度重视。通过财政、货币、产业、区域等多维度发力，推动经济实现稳健增长，同时兼顾绿色转型和高质量发展。未来政策执行力度和效果将决定一季度乃至全年经济表现。