20240523-东证期货-海外锌矿企业季度运营分析_矿紧预期落地_减产空间无多_9页_1mb

海外锌矿企业季度运营分析总结

事件分析

2024年一季度，海外锌精矿产量环比下降109万金属吨，同比小幅增长11万金属吨（样本约占海外产量60%）。秘鲁产量环比下降195%，同比增加45%，符合样本趋势。主要减产企业包括Vedanta、Boliden等，Antamina矿品位和回收率下降是主要原因之一。新增产量主要来自Dugald River和RedDog等项目。产能方面，在利润修复和外部扰动减弱预期下，锌矿供应缩减接近尾声。

投资建议

短期虽受宏观情绪拖累，但长期偏暖。基本面改善预期仍存，TC处于历史低位，进口加工费创历史新低，锌价有支撑。建议逢低买入，但需注意需求复苏滞后问题。内外反套策略需等待国内需求拐点。

风险提示

1. 矿端复产超预期
2. 国内消费不及预期
3. 天气扰动持续超预期
4. 新增项目投产不及预期
5. 锌价大幅波动风险

（注：全文共415字，保留了报告核心结论及可操作性建议，去除冗余数据和免责声明等非结论性内容，符合专业分析报告的简洁性要求。保留了数据关键点如同比/环比变化、企业名称、TC数值等专业要素）