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白糖早报（2024年12月4日）总结

基本面分析

1. 巴西减产预期：
   StoneX预计巴西中南部24/25榨季甘蔗压榨量同比下降64%，至6127万吨；25/26榨季进一步降至59亿吨。此外，台风及火灾影响巴西甘蔗产量，利多市场情绪。

2. 国内供需数据：

   • 国内方面，2024年10月全国累计产糖3921万吨，销糖1162万吨，销糖率约29.64%。进口食糖同比减少38万吨，但糖浆及预混粉进口大幅增加，国内供应压力有所缓解，利多短期市场。
   • 广西、海南地区因台风受损，估算糖产量损失超30万吨，短期供应受扰。

3. 库存与基差：
   截至2024年10月底，24/25榨季工业库存2759万吨，库存偏低；柳州现货基差升水（6160元，较期货升120元），显示现货紧张。

技术面与资金动向

• 01合约临近交割，持仓和成交逐步减少，盘面震荡上行，期价创近期新高。
• 主力持仓净空头增加，但趋势不明，需警惕盘中回调风险。

关键因素与预期

• 利多：巴西减产预期、国内进口压缩、库存偏低。
• 利空：全球供应过剩预期。
• 市场预期：震荡偏多，关注05合约表现，短线操作以等待回落做多为策略。

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