> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部债券市场每日复盘总结（2026/7/24） ## 核心内容概览 本日中信证券固定收益部对债券市场进行了详细观察，总结如下： - 债券市场整体呈现中长端走强、短端偏弱的趋势。 - 央行操作对资金面影响显著，MLF续作及逆回购操作带来流动性净投放。 - 市场对政治局会议政策预期升温，推动超长端国债收益率下行。 - 下周将发布6月工业企业利润数据和7月CPI数据，同时将有国债发行。 --- ## 债券市场走势分析 ### 1. 现券成交观察 - **中长端偏强**：今日债市中长端普遍偏强，超长端国债收益率显著下行。 - **短端受压制**：短端债券表现较弱，主要受资金面偏紧影响。 - **关键数据**： - 30年国债活跃券收益率下破2.20%和2.19%关口。 - 10年期国债活跃券收益率为1.718%，较昨日下降0.35Bps。 - 10年期国开债活跃券收益率为1.787%，较昨日无变化。 - “10年-1年”期限利差有所收窄。 ### 2. 利率债活跃券二级成交情况 | 期限 | 国债(CGB) | 国开债(CDB) | 非国开(Non-CDB) | 地方债(Local Government) | |------------|-----------|-------------|------------------|----------------------------| | 1Y | 1.14% | 1.37% | 1.37% | 1.13% | | 3Y | 1.28% | 1.47% | 1.47% | 1.35% | | 5Y | 1.42% | 1.52% | 1.53% | 1.33% | | 7Y | 1.54% | 1.59% | 1.65% | 1.63% | | 10Y | 1.72% | 1.79% | 1.73% | 1.67% | | 超长债 | 2.19% | 2.09% | - | 2.35% | | 期限 | 国债(CGB) | 国开债(CDB) | 非国开(Non-CDB) | 地方债(Local Government) | |------------|-----------|-------------|------------------|----------------------------| | 1Y | 0Bps | +0.25Bps | 0Bps | - | | 3Y | -0.3Bps | +0.15Bps | 0Bps | - | | 5Y | -0.15Bps | -0.1Bps | +0.25Bps | - | | 7Y | -0.75Bps | +0.1Bps | 0Bps | - | | 10Y | -0.35Bps | 0Bps | 0Bps | - | | 超长债 | -1.31Bps | -1Bps | - | - | ### 3. 同业存单二级成交情况 | 期限 | 国有行(State-Owned) | 股份行(Joint-Stock) | |------------|---------------------|---------------------| | 14D | 1.37% | - | | 1M | 1.41% | 1.40% | | 3M | 1.41% | 1.43% | | 6M | 1.43% | 1.43% | | 9M | 1.47% | 1.46% | | 1Y | 1.48% | 1.48% | | 期限 | 国有行(State-Owned) | 股份行(Joint-Stock) | |------------|---------------------|---------------------| | 14D | -1.51Bps | - | | 1M | +1.79Bps | +0.5Bps | | 3M | +1.31Bps | +0.78Bps | | 6M | +0.8Bps | -0.04Bps | | 9M | +0.72Bps | 0Bps | | 1Y | +0.49Bps | 0Bps | --- ## 资金市场观察 ### 1. 央行操作与流动性 - **今日操作**：央行开展890亿元7天逆回购和5000亿元MLF操作，同时有4505亿元7天逆回购到期。 - **流动性净投放**：实现流动性净投放1385亿元。 - **下周到期情况**：下周将有10205亿元7天逆回购和4000亿元MLF到期。 ### 2. 资金利率变动 - **R001与R007加权利率**：分别收于1.4%和1.41%，较昨日变动+1.8Bps和-0.8Bps。 - **资金面变化**：今日资金面整体均衡，主要期限资金利率较昨日多数上行。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 主要观点 - **债市情绪升温**：市场对政治局会议政策预期升温，推动超长端国债收益率下行。 - **资金面宽松**：央行MLF续作及逆回购操作释放流动性，但午后资金面转紧。 - **收益率曲线变化**：中长端收益率普遍下行，短端收益率受压制，期限利差有所收窄。 ### 关键信息 - **数据发布**：下周将发布6月工业企业利润数据和7月CPI数据，对市场情绪有重要影响。 - **国债发行**：下周将有91天期及182期国债发行，可能对市场资金面产生影响。 - **流动性管理**：央行持续关注市场流动性，通过MLF和逆回购操作调节市场资金供应。 --- ## 总结 今日债市中长端普遍偏强，短端受资金面偏紧压制，超长端国债收益率显著下行。央行通过MLF和逆回购操作释放流动性，但午后资金面转紧。市场对政治局会议政策预期升温，推动债市走强。下周将发布重要经济数据，并有国债发行，需密切关注市场反应。资金面整体均衡，主要期限资金利率多数上行，R001与R007加权利率波动明显，反映市场资金供需变化。