20240630-东证期货-碳酸锂半年度报告_磨底期的节奏与结构_21页_6mb

碳酸锂半年度分析报告（2024年6月30日）

一、行情回顾与核心观点

• 价格走势：碳酸锂价格上半年维持弱势震荡，年初受供应扰动和需求前置带动反弹，但随后供应压力增加及需求提前释放导致价格中枢回落。
• 供需平衡：2024年全球锂资源过剩197万吨LCE，过剩格局延续。
• 短期趋势：价格底部支撑在7-8万元/吨，预计磨底期内价格延续弱势震荡，8月可能存在短期反弹机会。

二、供应端分析

• 锂矿供应：随着加工利润修复，矿端库存加速向锂盐转化，国内碳酸锂月度产量或于7-8月见顶。
• 进口增量：下半年月均进口量约18万吨LCE，同比高增但环比压力有所缓解。
• 产能扩张：当前扩产周期仍在延续，但利润收缩对短期产出形成制约。

三、需求端分析

• 新能源车需求：下游消费超预期，但部分需求可能被前置，下半年终端增速或边际回落。
• 库存影响：终端和电芯环节库存积压，影响订单传导效率。
• 出口表现：欧美加征关税对新能源车出口情绪短期扰动，但实际影响有限，东南亚和拉美市场仍具潜力。

四、策略建议与风险提示

• 交易策略：短期建议关注8月反弹机会；中线可考虑反弹后沽空；套利方面建议关注仓单注销月合约及远月反套。
• 风险因素：下游消费不及预期、新增产能进度变化、绝对价格偏低时的下游采购前置等。
• 长期支撑：锂价中长期底部或在85%现金成本分位线附近（7-8万元/吨）。

五、总结

2024年上半年碳酸锂市场处于扩产周期与需求消耗的磨底阶段，价格中枢下移。短期需关注7-8月供需边际变化及政策影响，中长期过剩格局未改善，交易节奏以区间震荡及反弹为主。