20161115-宏信证券-文化传媒行业周报_电影产业促进法_过会_促进电影产业长期健康发展_15页_1mb

电影与传媒行业分析总结

核心内容

2016年11月，中国电影产业迎来重要政策利好，《中华人民共和国电影产业促进法》通过人大常委会，将于2017年3月1日起实施。该法标志着中国电影产业进入规范化、系统化发展的新阶段，旨在通过扶持与监管并重的方式，推动电影产业的长期健康发展。

主要观点

1. 政策支持与产业规范

• 扶持力度加大：将电影产业发展纳入国民经济和社会发展规划，制定相关产业政策；从财政、税收、土地、金融、用汇等方面给予优惠。
• 简政放权：取消电影制片单位审批、下放电影片审查等审批项目，降低电影制作门槛，激发市场活力。
• 加强监管：对无证放映、非法传播、私自参加电影节、虚报瞒报票房等行为进行严厉查处，处罚手段包括罚款、责令停业整顿、吊销许可证等。
• 打击虚假票房：明确对虚报瞒报票房收入的处罚，最高可处违法所得五倍罚款。

2. 产业现状与挑战

• 市场增长放缓：2016年电影市场增长预期在10%左右，远低于2015年的48.7%。
• 网大洗牌期：由于内容质量差、盈利者不足10%，政策监管和市场压力促使网大市场开始洗牌。
• 内容质量提升：随着制作成本提高，网大精品化趋势初显，但仍面临市场泡沫和监管挑战。

3. 行业动态

• IMAX投资VR：宣布5000万美元投资VR内容，推动VR技术在电影和游戏领域的应用。
• 腾讯视频会员增长：付费会员突破2000万，预计2017年会员渗透率将提升至16%。
• 乐视视频战略升级：2017年自制内容占比大幅提升，推出多部自制综艺和大剧，强调年轻化和内容多样化。
• 乐视体育推出“7587”战略：聚焦内容、IP、垂直频道、营销等多个维度，提升体育营销能力。
• 跨界合作：乐视体育与兴业银行合作，推出联名信用卡，为会员提供体育赛事观看权益。

4. 市场表现

• 上周传媒行业涨幅：传媒行业（申万）周涨幅为0.88%，跑输沪深300（1.88%），但跑赢创业板指（0.09%）。
• 个股表现：涨幅前五为印纪传媒（25.77%）、广西广电（15.42%）、天润数娱（15.33%）、共达电声（14.60%）、分众传媒（8.22%）；跌幅前五为出版传媒（-16.38%）、明家联合（-7.06%）、天龙集团（-6.25%）、昆仑万维（-4.14%）、读者传媒（-3.76%）。

5. 公司动态

• 宋城演艺：计划在澳大利亚黄金海岸投资20亿元建设“澳大利亚传奇王国”项目，拓展国际化布局。
• 乐视网：高管及核心骨干计划增持股份，总金额不低于3亿元。
• 紫光学大：与关联方共同设立教育公司，布局标准学术水平考试服务市场。
• 中昌数据：变更证券简称，聚焦大数据业务。
• 三湘印象、明家联合、天龙集团、华录百纳：均有股东减持股份，可能影响市场信心。

关键信息

• 行业评级：跟随大市，预计未来6个月内行业指数涨幅介于-10%~+10%。
• 公司评级：根据未来6个月内股价表现，分为买入、持有、中性、卖出四个等级。
• 风险提示：包括系统性风险、政策风险、业绩不达预期、并购扩张不及预期。

长期投资建议

建议长期关注以下四大投资主线：

1. 以IP为内核、ACGN为延展的全产业链龙头公司：奥飞娱乐。
2. 业绩稳健兼具成长、市场稀缺的主题公园类公司：宋城演艺。
3. 基于泛娱乐内容的垂直营销类公司：华录百纳、华谊嘉信。
4. 互联网转型先行，有望带来价值重构的传统媒介类公司：浙报传媒。

行业新闻亮点

• 电影产业促进法：推动电影产业规范化，促进长期健康发展。
• 双十一晚会：融合电商、明星、直播、多屏互动，成为营销新典范。
• 腾讯视频与乐视视频会员增长：显示付费会员模式在视频行业的重要性。
• 网大整治：标志着内容监管趋严，行业进入洗牌期。

总结

《电影产业促进法》的出台为电影产业带来政策利好，推动产业规范化与高质量发展。与此同时，行业面临增长放缓、内容质量参差不齐、监管趋严等挑战。市场表现方面，传媒行业整体涨幅有限，部分个股表现亮眼，但也有不少公司面临减持压力。未来，建议关注具备内容优势、政策支持及国际化布局的龙头企业，如万达院线、光线传媒、宋城演艺等。