2023-05-23-国家金融与发展实验室-小阳春行情可持续吗_——2023Q1房地产金融_26页_1mb

房地产市场分析季报（2023年第5期）

核心内容：

房地产政策调整与市场表现：2023年第一季度，中国房地产政策在“房住不炒”基调下有所放松，包括首套房贷利率动态调整长效机制、全国推行不动产“带押过户”服务，以及设立房地产纾困专项再贷款。市场数据显示，房价结束了连续17个月的环比下跌，部分城市住房销售市场呈现“小阳春”行情，销售面积和销售额同比分别上涨1.4%和7.1%。然而，该行情持续性受到质疑。

房价与市场预期：一线城市房价表现较强，多数城市商品住房销售价格环比上涨。但三四线城市房价同比下降明显，库存去化周期拉长，市场分化严重。

融资形势变化：房企融资环境有所改善，房地产开发贷款余额同比增长5.9%。但境内、境外债券发行规模上升，房地产信托规模持续压降，房企债务违约风险有所缓解。

风险提示：小阳春行情是否可持续存在疑问，主要原因包括：

1. 购房人微觀行為改變：刚需购房者认购犹豫；房贷提前还款诉求强烈，居民资产负债表衰退信号显现。
2. 房企投资不振：民企普遍不拿地，新开工面积明显低于竣工；部分房企“躺平”，自救意愿不强。

个人住房金融状况：个人住房贷款余额3.94万亿元，增速降至0.3%。房贷利率持续下行，首套房贷利率步入“3”时代，“提前还贷潮”反映居民负债最小化倾向。风险总体可控，但需防范新型交易模式带来的交易风险。

住房租赁市场：租金水平在部分城市上升，租金资本化率基本稳定，租赁市场呈现复苏迹象。