20230316-红塔期货-2023年3月沪铜月报_铜价维持高位震荡_13页_1mb

2023年3月沪铜月报总结

核心内容

2023年3月沪铜期价维持高位震荡态势。全球铜市供需关系仍处于偏弱状态，尽管宏观经济呈现初步趋稳回升迹象，但铜的基本面尚未出现明显改善。

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主要观点

• 宏观环境：2023年2月全球经济开始出现回暖迹象，中国制造业PMI指数上升，美国和欧元区制造业PMI也有所回升，但整体仍处于低位。
• 全球供需：2022年全球精炼铜市场供应短缺90.7万吨，2022年12月短缺9.14万吨，显示全球铜供应持续紧张。
• 精矿供应：铜矿加工费TC持续下降，2月底中国TC为77.10美元/干吨，表明精矿供应偏紧。
• 国内产量：2月中国电解铜产量为90.78万吨，环比和同比均显著增长，预计3月产量将进一步上升。
• 库存情况：全球铜库存仍维持在较低水平，三大交易所总库存小幅上升，但整体仍偏紧。
• 下游需求：铜材产量和终端消费表现疲软，显示需求端尚未强劲复苏。

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关键信息

供应情况

• 2022年全球精炼铜总产量为2508.48万吨，消费量为2599.18万吨，供应短缺90.7万吨。
• 2022年12月全球精炼铜产量为227.8万吨，消费量为236.94万吨，供应短缺9.14万吨。
• 2022年12月中国铜矿砂及其精矿进口量同比增加2.09%，但环比下降8.10个百分点。
• 2023年2月中国电解铜产量为90.78万吨，环比上升6.4%，同比上升6.49%。
• 预计2023年3月国内电解铜产量为94.95万吨，环比上升4.59%，同比上升11.9%。
• 1-3月累计产量预计为271.06万吨，同比上升8.32%。

需求情况

• 2022年12月铜材产量同比微增0.8%，但增速较上月下降5.1个百分点。
• 2022年1-12月全国电网投资累计同比增长2.0%，较1-11月微降0.6个百分点。
• 2022年12月空调产量同比下降9.9%，较11月下滑0.8个百分点。

库存情况

• 2023年2月底全球三大交易所总库存为221981206420吨，较上月小幅增加15561吨。
• 上海库存增加，伦敦、纽约库存小幅下降，全球库存仍维持在偏低水平。

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策略建议

• 沪铜期价：预计3月沪铜期价将延续高位震荡走势。
• 操作建议：建议投资者关注市场情绪变化和库存动态，避免盲目追高或抄底。

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风险因素

• 宏观经济波动：全球经济复苏不及预期可能对铜价形成压制。
• 供应紧张：精矿供应偏紧及加工费TC持续下降可能推高铜价。
• 需求疲软：下游需求未见明显改善，可能限制铜价上涨空间。
• 库存变化：全球库存水平变化可能对价格走势产生重要影响。

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